本文首发于2019年8月6日，今天上线的内容《猜指数，你还能再神棍一点么？》，欢迎关注。
本周一，人民币破7了，作为一个专注银行的投资者，不评论一下似乎有点说不过去。但是就人民币破7这个事件本身象征意义大于实际意义。关于人民币破7已经不是什么新鲜的话题了。其实早在2016年底，我和招行群里的群友就探讨过，当时人民币汇率一路从1：6附近连续贬值，直冲7的关口。群里有几个看空人民币的朋友当时看到2017年春节破7.5，年底破8，并以此为根据，囤积了大批美元，抛售了人民币贬值影响较大的银行股——招商银行，而换到了人民币贬值受益的纺织股。我当时是坚决反对看空人民币的，因为人民币并不具备长期贬值的基础。当时，我支持央行的人无贬基，被很多朋友嘲笑。但事实证明，当初我的判断是正确的，2017年人民币全年大幅度反弹，中国的核心资产也走出了一波漂亮的牛市。
时隔2年半，人民币终于突破了7的关口，但是错过的行情还回的来么？今天破7，一群看空人民币的又开始叫嚣起来，似乎这次破7只是一个开端，后面会连续跌破7.5，8。那么我们不妨看看官方的说法，央行行长易纲今天特意在人民银行的官网发表了对人民币破7的看法，我摘选最后一段分享给大家：
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无论是从中国经济的基本面看，还是从市场供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响，人民币汇率有所波动，但我对人民币继续作为强势货币充满信心。人民银行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
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在央行行长的谈话中既包含了对于人民币币值长期稳定的结论，也解释了人民币短期破7是受到了外部因素的干扰。但是，估计多数人并不清楚易行长为何能得到此结论。如果想要更深刻理解这段话，投资者首先需要理解汇率的影响因素。
在金本位体制下，汇率的定价是相对简单的。所谓金本位就是国家以黄金或黄金等价物作为流通货币。金本位下，各国的汇率就直接简化为单位货币的含金量。比如：在金本位制度时，英国规定1英镑的重量为123.27447格令，成色22K的金，所以其含金量就是7.32238克纯金。而美国规定1美元的含金量为1.50463克。所以英镑和美元的汇率直接用含金量一除就可以了。
随着布雷顿森林体系的倒掉，货币发行体制从金本位过度到信用货币体制。由于纸币的币值完全是建立在国家信用背书的基础上，所以根本谈不上含金量。在信用货币体制下的汇率就受到了诸多外部因素的干扰。但是，汇率在长期看还是受购买力平价理论的影响，也就是说购买相同的一揽子商品和服务花费的货币多少决定了2个国家之间的汇率基础。考虑到这一理论量化的难度很高，所以，在实践中购买力平价理论被简化为4大可量化因素，进行定性分析：
1，相对价格水平
长期看，一国的物价水平相对上升会导致本国货币贬值，而相对下降会导致本国货币升值。需要注意的是，这里用的是相对物价水平，而不是绝对物价水平。所以，可以直接比较2个国家的CPI，CPI严重偏高的国家，货币会相对贬值。
2，贸易壁垒
关税上升或配额下降会导致本币升值，关税下降或配额上升会导致本币贬值。换而言之，长期看提高贸易壁垒会使本币升值，降低贸易壁垒会使本币贬值。
3，贸易差额
长期看，出口需求增加会使本币升值，进口需求增加会使本币贬值。换而言之，贸易顺差会造成本币升值，贸易逆差会使本币贬值。
4，生产能力
长期看，本国生产能力相对提高会，本国货币会升值，本国的生产能力相对下降，本国货币会贬值。
综合4个因素长期来看，价格因素中国和美国相差不大（扣除房价因素），2，3，4都是中国占优势，所以从长期看，人民币对美元是有升值需求的。但是，短期由于美国主动提高关税和贸易壁垒，所以，在其他因素相对稳定的情况下，美国单方面提升3000亿美元输美商品关税这一变量，造成人民币短期贬值压力提升。
看完了人民币破7背后的外界干扰因素，下面再看看人民币贬值对股市的影响。首先，人民币贬值对于不同的板块影响是不同的，对于那些原料依赖进口，产品在国内销售的行业，人民币贬值会严重压缩企业的盈利空间，所以人民币贬值利空造纸、航空。反过来，对于那些销售在国外，成本在国内的企业，人民币贬值构成利好，比如：海外基建企业，纺织企业。另外，那些企业资产含人民币等价物较高的企业，海外资金会倾向于抛售，比如：银行、地产等。但是，需要提醒大家注意的是，央行已经明确表示有能力位处人民币币值的稳定，所以上述的题材可能存在超跌或者超涨的可能。建议投资者对于优质的核心资产逢低持续吸纳为主，不要忘了8月27日，MSCI又要提升A股的权重了，嘴上喊着不要把中国核心资产便宜卖给外国人的该出手时就出手吧！