牛市的发动机你找到了么?

现在讨论牛市的发动机,肯定有人觉得我疯了。毕竟去年一整年的阴跌打破了过去2年的慢牛趋势,1季度好不容易来了个小阳春。多数投资者刚从去年的噩梦中醒过来,准备摩拳擦掌大干一场,结果2季度的调整把一批题材股打得鼻青脸肿。这时候还有人敢谈牛市么?有啊,那个不识像的人就是我。3个月前,当很多大V都喊着牛市来了,3000点永不再见的时候。我给这些大V当头一盆冷水。现在,没人敢说话了,我来说两句。正所谓:不识庐山真面目,只缘身在此山中。多数人看不清市场只是因为离市场太近。

我在今年3月初的时候曾经写过一篇文章《A股和牛市之间还缺一个经济复苏》,在文章中我指出:长期看牛市必然要出现,而且应该是超越6000点以上的大牛市。一轮大的牛市要想启动必须要具备3个条件:1,流动性充裕。2,市场上的估值偏低或至少是合理。3,整个经济环境的基本面必须向好。而3个条件中,前2个都具备了,只是差最后一个。但正是这最后一个条件不具备决定了2季度大盘以调整为主。一个季度过去了,回头审视一下,流动性和估值的因素并未改变。虽然流动性充裕条件不如2季度的时候,但是总体上和去年相比依然是属于充裕的状态。随着2季度的调整,市场的估值并未得到大幅度提升。所以,我们依然在等待的还是那一场经济复苏的春风。

现在,投资人需要做的就是耐心等待经济复苏。此期间找到下轮牛市的发动机并逢低布局。与其临渊羡鱼,不如退而结网。那么到底下一轮牛市的发动机究竟要具有哪些特征呢?个人认为至少要具有以下的几个特点:

1,板块的指数权重要比较大。

2,估值低存在估值修复提升的空间

3,不能是国内机构扎堆的

4,业绩受益于经济复苏而且和股民预期存在显著地预期差

首先,未来的牛市必然是一轮指数长牛,如果指数牛市,关键的助推力量必然是在各大综合指数中权重占比高的板块。否则,光凭结构型牛市或者局部牛市不会刺激更多的增量资金入市。其次,入选的行业或者板块估值必须低估。这一条基本可以枪毙掉今年来的大白马食品饮料板块了,目前食品饮料板块的估值低么?可以确定的说,即使是白酒板块也说不上估值低,当然现在的估值也不算高,只能是合适。那么未来,食品饮料板块的增长只能依靠业绩增速而不容易依靠估值提升。所以,这样未来食品饮料板块的涨幅很难引领指数。第三条,不能是国内机构扎堆的股票。这一条主要是考虑到国内机构喜欢在熊市报团取暖,所以相应的行业配置一定是超配的,当牛市来临时,这种外部压力下产生的同盟非常容易破裂。只要有一个的带头叛逃,后面就是跟风而出,因为多数报团取暖的股票估值都高于市场均值。最后一条,就是业绩对于经济复苏要比较敏感,这样业绩高速增长叠加低估值才可能产生戴维斯双击的效果,而股民对业绩的预期偏低可能会更利于机构投资者在山脚收集廉价的筹码。

结合上面4个条件,在所有板块中最有可能成为下一轮牛市发动机的是大金融(银保证)和地产。因为,这两大行业在主要的成份指数内所占的权重远高于其他行业。而且从2007年大牛市后,大金融和地产一直没有恢复元气,国内的机构投资者和散户基本都不正眼看大金融和地产。特别是银行,在整个基金仓位配置中远远低于其应有的权重。但是,实际上大金融和地产和经济的景气程度关联还是比较紧密的。所以,一旦经济复苏,大金融和地产是最容易产生戴维斯双击的行业。

行文至此,留4句诗与君共勉:

春风吹过遍地红,

地产金融竞争锋。

火烧空头八千里,

一轮长牛捣黄龙。

@银行ETF @今日话题 $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$ $招商蛇口(SZ001979)$

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精彩评论

朱酒06-29 10:37

1、06、07或者15年上半年那种牛市不会再有了,这两轮牛市都已经被定论为失败案例,谁还敢再启动这种疯牛?有些东西已经超越了经济的范畴;
2、对中国平安、格力电器、贵州茅台、招商银行这样的核心资产来说,过去5年已经处于牛市之中,目前估值都处于中高阶段,短期内股价的增速不会再有今年上半年这样的爆发力了,除非再出现18年这样的大熊市;
3、地产股从整体上来说已经步入常规行列,只有少数快马还在高歌猛进,但增速已经明显低于16、17年。在一二线城市的土储越来越稀少的背景下,以后的明星地产股属于中介和物业,开发商的历史使命已经完成;
4、银行的净资产是推动股市长期上涨的核心动力,但大金融的属性决定了,银行股引导的只会是慢牛,很慢不一定很牛的慢牛;
5、牛市?先过了科创这关吧!19年上半年,参照09年前3季度;19年下半年,参照09年4季度和10年上半年。

xuchaonjzy06-29 13:25

冰哥这篇文章乍一看很让人兴奋,仔细一想很多地方不对。首先说估值,结构更重要:截止本周五,沪深三百市盈率ttm12.5,中小板44.3,创业板167.7。单看数字只有沪深三百能看,再拆开,三百里拿掉金融,估值就上二十了,也不便宜。创业板拿掉商誉影响,大概是四五十倍的样子。就是说,整个市场低估的只有金融地产,建筑等少数几个行业,从估值角度并不具备发动全面牛市的条件,就算有牛市也是少数行业的结构牛市。加入未来的牛市领头羊是金融,那注定是长期慢牛,一波三折那种,速度不会快。金融地产再分开看,银行保险没啥说的,证券目前估值跟港股差距太大,这个鸿沟得缩小,哪头对标哪头我看不清。地产的问题是行业空间不大了,注定估值上不去,也是靠盈利推动,未来能保持全行业十万亿营收就不错了,成为牛市发动机之一存疑。如果有牛市,我认为科技是发动机之一,这个方向对估值的容忍度较高,毕竟不同时代都有不同的追求和主题。说完估值说经济,李迅雷有篇文章,回顾了美日欧经济跟人口的关系,结论是随着人口出生率下降,劳龄人口减少,经济会一直下台阶,我国也不会例外。这个结论我认同,长期来看我国增速还会下台阶,长期均衡点可能是三或者四,当然这是长期看,短期来讲投资增速还会向下,外贸其他国家熄火好不了,消费掣肘于全社会杠杆率尤其是近年来居民杠杆率高位,估计增速回到小双位数就不容易。短期经济复苏有赖于去杠杆进程和何时重新加杠杆,去杠杆进程越慢这个过程就越长。这个点目前还没看到。总体来说,我认为未来这场牛市范围比较小,节奏比较慢。

ice_招行谷子地06-29 09:16

熊市牛股,牛市熊股

几千越甲06-29 08:32

胜利总是属于充满希望的人!

ice_招行谷子地06-29 09:14

顺便说一下证券从业人员里面至少7成水平还不如我

全部评论

panyu041707-20 07:47

我觉得应该还有汽车行业,这个受复苏影响比较大。而且权重也不小。

蓝色经纬07-19 08:45

看到了

闲散漫步07-19 07:59

对你对招行的研究没意见,但对这种牛市言论肯定反对。 即使有也是短期的疯牛,然后一切回归。盯着过往的高点没任何意义,如果能从整个市场角度去分析还靠谱点,最起码的惩处力度有吗?退市制度完善吗?正是体内垃圾太多,太臃肿,导致无法奔跑。这些都是内部运行机制不健全甚至畸形所导致

买房十策07-19 07:41

白酒一流也就是我们自己人喝,茅台你去国外买,太便宜啊

bxjjsjswkwk07-19 06:55

期金新高了