利率市场化决定了,降低基准利率基本没有意义,1年期基准定期1.5,大部分实际利率在2.1至2.25。利率市场化决定了市场利率下行与银行存款利率上行,两者之间的差距将无限缩小。目前四大国有行三年期定存己经在3.85以上大部分股份行在4.1以上。银行的息差必然越来越小,提升低成本的活期存款及中收是银行未来发展的方向。
在去年央行为了应对美国加息曾经2次调高央行拆借利率,每次5个基点。也就是说,在上一次基准利率降息后,实际上拆借利率是经过了2次上调,那么现在如果要降息也应该首先考虑把央行拆借利率恢复到原位。目前央行拆借利率处于历史上的适中水平,并没有严重偏低。而相对来说基准利率已经是历史最低的水平,上一个低点是2002年1年期存款基准利率1.98%。现在这个利率水准如果继续降低基准利率将会和CPI形成剪刀差,成为实质性的“负利率”,这是不利于存款保持稳定的。
2,央行基准利率的下调达不到预期的作用
央行降息最大的目的是为了刺激经济,降息刺激经济的逻辑是通过降低贷款利率来降低企业的财务成本,鼓励企业贷款扩大生产。但是,在中国现有的经济主体中能够拿到基准贷款利率的主要是大型国企,地方政府和房屋按揭贷款。而真正需要金融救助的民营企业和中小微企业根本拿不到基准贷款利率,基本上实际利率都要上浮很多。所以,如果降低基准利率得利的是房奴和央企,民企和中小微企业根本得不到太多的实惠。
3,降低基准利率会压缩银行的净息差
有人可能会问如果是对称降息还会降低银行的息差么?答案是会。因为银行的存款中有大量的活期存款,活期存款的利率基本是不会随着基准利率的调整而调整的。所以,如果是对称降息25个基点,可以理解为所有贷款在重定价后利率都会降低25个基点,而存款中只有非活期的存款才会降低25个基点。那么,一家银行会有多少活期呢?答案是50%-60%。在上市银行中即使是存款基础比较差的银行,其活期占比也在50%左右,而优秀的银行,比如招商银行,活期占比高达60%以上。所以,即使是对称降息25个基点,银行的存贷款业务净息差也要收缩12个基点左右。如果只考虑存贷款的利率变化,一家银行的全资产净息差也要降低7个点。以浦发银行2018年中报的数据为例,浦发银行净息差1.7%。大家不要以为这个净息差还有的赚,其实这个净息差已经基本没得赚了。因为,银行还要从净利息收入中减去资产减值损失和营运费用。如果按照浦发银行的总资产规模,浦发银行上半年的年化资产减值损失成本大概是在总资产的0.9%,营运费用大概是在0.55%,所以浦发银行在净利息收入的税前总资产收益率只有可怜的0.3%不到,基本可以认为浦发银行在存贷业务上是不怎么赚钱的。如果进一步压缩净息差,那么带来的影响主要是:a,影响银行对于不良的吸收和处置消化能力。b,无法实现资本金的内生性增长,按照我国信贷任务相对刚性的特点,持续再融资将无可避免。所以,不难看出在当前多数银行经营不景气的情况下,继续压缩净息差会增加银行对资本金的饥渴,会降低银行的风险偏好(不贷款给中小微企业)。
所以,就目前的情况看,刺激经济最好的策略应该是降低央行拆借利率叠加降低存款准备金率增加市场流动性最终达到压低银行间同业负债利率的目的。这样,既可以使中小微企业受惠,又可以保证银行一定的合理利润空间用于补充资本金和吸收不良资产。
@银行ETF @今日话题 $招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$
利率市场化决定了,降低基准利率基本没有意义,1年期基准定期1.5,大部分实际利率在2.1至2.25。利率市场化决定了市场利率下行与银行存款利率上行,两者之间的差距将无限缩小。目前四大国有行三年期定存己经在3.85以上大部分股份行在4.1以上。银行的息差必然越来越小,提升低成本的活期存款及中收是银行未来发展的方向。
央行已经很久不用升降基准利率这种工具了,更多是用各种粉。
是不是可以谈谈中国是否还有降息空间,对银行来说当然降息是不利的。
深度好文!
1. 2018年12月,中国央行再次小幅增持了黄金,这是2016年12月以来的第一次。这意味着央行认为,美联储这一轮加息或许进入了尾声,2019年美元强不到哪里去了。这给中国央行降息,预留了空间。而中国的CPI,也在逐步走低,这也有利于降息。
2. 降息有两种方式,2019年都会使用:第一种,是通过降低货币市场利率,比如降低逆回购、MLF的利率,以及国库定存的利率,引导市场利率走低;第二种,是所谓的“正式降息”(银行存贷款基准利率)。一季度末,中国央行有较大概率降低“银行存贷款基准利率”。
今天央行孙国峰的对于降息的明确表态又一次证明券商写的分析报告很多都是垃圾。
短期不会降息,银行投资者都可以踏实了。
$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$
有通缩压力+美联储暂停加息,1~2年降准将一直持续,将有一次定向降息或正式降息
冰哥标题是不是要改改?
说实话,不管怎么分析顶不住政策........由于经济环境问题,今年不对称减息的可能非常非常大。