应对熊市的终局思维

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牛市和熊市,是风险偏好波动的结果。风险偏好像钟摆,总是在极度乐观和极度悲观这两极摇摆。

钟摆的一极是绝大多数投资者都极为乐观,另一极是绝大多数投资者极为悲观。既然是“绝大多数”,意味着大部分人都无法通过判断极值,在牛熊切换中高抛低吸赚钱。


也许少数天赋异禀的人,能够对极端情绪有所感受,偶尔成功逃顶。由于股市长期来看总是上涨,在牛市中逃顶的人,每判断错一次,就卖飞一次。这个观点放在A股指数上似乎没什么说服力,放在具体公司上,便很容易理解。格力电器海天味业爱尔眼科恒瑞医药贵州茅台这些公司买过的人很多,多少人通过高抛低吸赚到比长期持有的人更大的收益?

可见,通过判断市场赚取超额利润或者说避免损失并不是好办法(这里有一个例外,是宽基指数)。


那么,有没有更稳妥的方法应对牛熊波动?

每一轮大级别调整后,市场的风险偏好都会收敛一段时间。资金会往质地更好,估值更合理的股票流动。这类公司可能调整的时候没少跌,但反弹得很快,一轮调整下来,最终跌幅小于市场平均值,再久一点,又新高了。


于是,思考切入点便从“熊市什么时候会来”,换成“熊市来了怎么办”。

有了这个思维,我们就可以把行为模式从判断改为应对,从看市场改为看企业。又回到巴芒的路上——好行业、好公司、好价格。

钱最终流向哪里,这是一个终极思维。


顿哥看公司喜欢自上而下,强调模糊的正确,因此总是优先看行业,其次才是公司和价格。


站在2021,哪些行业会是中国经济的未来?

中国从一个东方小国,变成亚洲强国,未来可能成为世界级强国,在这个过程中,商业边界和国力边界同步,范围越来越大。

因此,这样的行业最好具备三个条件:足够大,可持续,可对外输出


新能源

能源行业足够大,中国对能源进口依赖程度高,一直存在战略风险。新能源有可能打破这一现状,让中国未来从能源进口国变成输出国,光伏和风能产业已经领跑全球,让我们看到希望。风光从技术上看是老行业,但从市场层面看,还是一个很新的行业,未来会是牛股的摇篮。


电动车

汽车是德日的支柱产业,也曾是美国的支柱产业,可见它足够大。马斯克敲开松下大门的那一刻不会想到,他的这一举动有可能让全球汽车第一梯队加了个新名字——中国。在新能源汽车和智能驾驶产业链上,除了芯片外,中国企业都已经具备和欧美日竞争的技术和产业条件,空间广阔。


高端制造

制造业是过去几十年中国得以快速壮大的基础,随着工人成本的上升,低价值产业慢慢会向东南亚转移,未来必将向高价值化转型,中国这个世界最强大、最完整的产业链储备也支持这样的转型。高端制造八九点钟的太阳,未来可能会像德国一样,诞生很多隐形冠军。


大健康

健康是刚需,市场容量取决于老百姓钱包的厚度。集采只能影响特定企业,无法缩减市场整体规模。集采可以让一万元的心脏支架降到几百元,却无法阻止一颗牙的费用从5千涨到1万。待大健康行业估值因集采而重新定价后,这个行业依然有配置价值,依然会牛股倍出,单国产替代就已经是极大的市场。一个14亿人口大国的医药一哥恒瑞才3500亿市值,医药行业集中度提升还有巨大的空间。


以上行业仅是举例,投资价值还要考虑企业和估值。讲的都是市场需求和行业潜力,和政策无关。政策只是行业的催化剂,我从来不认为凭单一政策或者政府意愿就能够做好一个一级行业。当然,反过来就不好说。

市场不可以事先预测,但可以事前应对,坚持这个原则后,搞不好还能赚点市场的钱,权当意外之喜。

本文首发于公号:「顿牛投资」,欢迎关注!只是记录投资思考,不构成任何交易推荐。


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全部讨论

Mr杨晓天2021-07-30 09:53

我认为在2023年之前都需要谨慎投资,政策风险很大。

盈亏同源大热必死2021-07-29 10:48

好赛道   好公司  好价格 ,   前面2个你说的都对,就是价格对标价值了,买在高点几年都解不了套

薛wzl2021-07-29 08:31

牙那块不太同意,其他都认同

坐看潮涌2021-07-29 07:15

现在是熊市还是牛市?

日月修行2021-07-28 20:10

牛哥大气!!

波了个波波2021-07-28 18:08

#通策医疗,#恒瑞医药,牛哥,1.电动车的整车代表车企除了比亚迪,其他的三个理想汽车,小鹏,蔚来都在美股,这里你指的电动车是包括配件类吗? 有没有哪些比较有代表性的公司(除了宁德时代外),2.高端制造具体指的是哪方面的呀?工程机械还是其他,有没有比较有代表的公司?3.最后是大健康,怎么说呢,如果放在上半年我的想法是医疗医药这些肯定是牛股辈出。但是现在来看,国家的政策风险很高,不会允许这些公司降低人民的幸福指数,比如现在的教外培训,一个政策下来直接死翘翘,医疗器械公司,骨架公司,这些以后肯定是要被政策化的,除此之外想问下类似于通策医疗这样的公司政策风险你怎么看?

小小起夜家2021-07-28 15:09

高手

Rockie772021-07-28 14:06

逻辑对,但不代表赚钱。从上至下,更考验见识。

Mr杨晓天2021-07-28 14:01

熊市空仓,牛市满仓。
下跌周期去抄底等于空手接刀,想想疫情以来靠放水上涨的股价,大家安心的等待下一次上涨周期吧。

天驱磊2021-07-28 13:18

是的,中国其实缺乏创新药。