东吴证券的评论一针见血：高强度的直接融资为行业扩张提供了外援资金，是竞争“内卷化”的重聚助推剂。一方面，相对宽松的上市门槛使得新玩家“入局”更容易，同时频繁的“再融资”使得自身造血能力不足的尾部公司通过外援输血留存于市场中，延迟了低效产能的退出节奏；另一方面，对IPO退出路...