10月28日，宏发转债（110082）申购
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一、注意
未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！
二、转债条款
1、评级：AA
2、规模：20亿（规模较大）
3、无担保
4、利率：第一年0.3%；第二年0.5%；第三年1.0%；第四年1.5%；第五年1.8%；第六年12.0%（含最后一年2.0%），6年票息17.1%（票息较低）
5、下修条款：15/30~90%（较宽松）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：733885
9、配售代码：704885 每股配售2.685元面值转债
10、当前转股价值：100.61
12、所属板块：沪市主板
13、债券期限：2022.10.28~2027.10.27
14、转股期限：2022.05.03开始
三、公司简介
对应正股宏发股份，公司主要从事继电器和电气产品的生产、研发及销售业务，主要产品包括继电器和电气产品，其中，电气产品包括低压电器、高低压成套设备等多个类别。
继电器为公司主要产品，主要包括功率继电器、汽车继电器、信号继电器、工业继电器、电力继电器、新能源继电器等品类，160多个系列、40,000多种常用规格，年生产能力超过20亿只。
主要风险点：
1、国际贸易摩擦风险：报告期内发行人境外销售收入占各期主营业务收入为40.31%、41.92%、39.17%何37.08%；
2、原材料价格波动风险：报告期内，发行人原材料采购额占总采购额的比例分别为36.88%、36.68%、37.16%和42.15%；
3、应收账款和应收票据坏账风险：报告期各期末，应收账款和应收票据合计净额占当期流动资产的比例为47.45%、48.05%、55.19%和58.85%【逐步增加，值得警惕】
4、汇率波动风险；
5、股权质押风险：公司控股股东有格投资所持公司股票中有33,910,000股处于质押状态，占公司总股本的4.55%，占有格投资所持公司股票的16.65%。
主要竞争对手：
市场占有率：
根据《2020版中国电磁继电器市场竞争研究报告》，发行人电磁继电器产品实现销售额62.59亿元，市占率14.1，全球第一；主要竞争对手欧姆龙市占率13.8%、泰科电子市占率12.6%，松下市占率9.6%。
营收构成：
四、申购建议
正股方面，公司质地较好，业绩也还不错，虽然如此，但电子元器件行业是我分析的弱项，虽然把报告详细的看了一遍，但是脑中还是无法形成一个大概的框架，这就是所谓的能力圈问题吧，投资中就是要这样，不懂不做。
转债方面，6年票息较低，下修条款较宽松，质地较好，概念多（新能源车、光伏、风电等），我会申购，为什么我说正股不熟不做，却安心的去买转债？因为转债的投资逻辑和股票是不相同的，有空再做讨论。