消息
昨天美联储会议，鲍威尔暗示放慢缩表速度，市场上调宽松押注，美股指数创新高。
基于我们的分析框架，第一个美债收益率是核心的观察要素，美债收益率的变动，带动全球大类资产的变化。
很明显的就是，美联储会议后，黄金拉升30美元，逼近历史追高，油价的大跌。
黄金的分析框架，长期看债务、中期看货币、短期看实际利率的变化。
原油则是看通胀水平
至于美股，我觉得就是波动会变大，按照盈利和估值的模型，盈利：美国经济强势，全球处于疫情后的复苏；估值：美联储的宽松预期。
其实现有的信息看起来是美妙的戴维斯双击的过程，但是美国的经济的还能保持如此强吗？
这个东西就是经济vs利率，在正常的逻辑里面，货币政策是逆周期调节的，就是经济非常好的时候需要用偏紧的货币政策；在非常差的经济情况下，是需要用偏松的货币政策的。
现在就是美国经济还不错，货币政策开始有宽松预期，这个背后有个隐含条件就是把经济控制在一个不冷不热的中间地带，但是这个阶段能持续多久，这个就是看不清楚的。
所以，我直观上觉得今年美股大概率是还能涨的，但是波动会变大很多，就需要一些加减仓操作。
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黄金，以美元计价的黄金。我们可以看到在一个漫长的阶段中都是处于震荡的格局，当偏松的货币政策出来，实际利率大概率还是要下行的，但是现在下行空间不大，所以带来黄金的上行空间不大，但是需要注意的是这个是以美元计价的黄金。
而以人民币计价的黄金，我们前面 已经说过了关于国内的债务问题，所以的话，大概率还是要继续涨，人民币计价的黄金空间会更大。
我最近在对黄金的投资上做一些细节的优化，以紫金矿业/黄金etf的比价关系来做一些股票和etf的轮动工作，选择安全性和性价比更高的品种来投资。
具体的投资逻辑其实还是要细化。
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组合其实很久没有看了，但是估计整体表现都是不错的，除了白酒亏10%左右，其他都有25%左右的收益，已经很不错。
