【高端月子中心净利润率不到 3%】对于 28 天收费 16.88 万元（起）的月子中心算不算暴利，圣贝拉有答案。

根据这家喜欢在一线城市超豪华酒店护理产妇和婴幼儿的月子中心的招股书，去年它取得 5.6 亿元收入和大概 2 亿元毛利 (毛利率 36%)。其中，月子中心贡献了 83.5% 的收入、毛利率约 34.1%。其他业务收入包括家庭护理服务和销售女性健康食品。

扣掉其他各种费用后，圣贝拉净利润陡降至 1720 万元（加回投资者股权公允价值变动），对应 3% 的净利润率 —— 这已经是这个行业最佳经营水平了 —— 另一家港股上市的月子中心爱帝宫连续两年亏损，往年盈利也多在百万元至千万元级别、基本是个位数净利润率。

有别于其他公寓式月子中心，圣贝拉主打酒店服务式，提供 28 天、42 天和 56 天三种护理周期选项，每个周期又对应不同等级服务，报价介于 16.88 万元至 116.88 万元。据招股书，圣贝拉主品牌每间产后护理服务房每晚合约价值约 6887 元、小贝拉则是 3478 元。

产妇入住的酒店包括华尔道夫、宝丽嘉和镛舍等。华尔道夫官网显示，一间外滩传统套房的价格在 3500 元 / 晚，加上 16.6% 的服务费，住 28 天要花 11.4 万元。镛舍的一室一厅则是 2400 元 / 晚，28 天是近 8 万元。圣贝拉一定有更好的协议价，但也是一笔不小的固定成本。

有了护理场所还需要有专业育婴师和照顾产妇的服务人员，圣贝拉雇人力资源服务公司招聘这些专业人士。因为资源稀缺和本身就是高成本项，去年圣贝拉最大供应商正是介绍月嫂的人力资源服务商。

超高端月子中心注定没法靠更高的连锁率降本提效。一是符合定位的酒店有限、二是符合要求的月嫂有限 —— 后一项可能更难调和。因为产后护理还是个低容错率的服务，产妇激素水平波动亦会放大情绪，整个服务分散在各个环节里，维持品质意味着每一项都需要专业人才。

也就是说，做月子中心，小可能比大更好。（徐煜萌）