【高瓴的 HHLR 如何绕开规定违规减持】隆基绿能 11 月 8 日晚间公告，公司股东 HHLR 因涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票被中国证监会立案调查。这里的违反限制性规定，指的是通过 “转融通” 将手里的股票借出后，使持股比例低于 5%，未经披露就卖出股票。

HHLR 是高瓴资本旗下专注于二级市场的投资主体。《财新》根据公开数据计算， HHLR 今年以来减持了 6594 万股隆基绿能。在此期间公司的股价在 27 元至 45 元间波动。

转融通从字面上理解，就是将资产（如股票）从一方转移到另一方，从而在市场中流通和交易。在二级市场上意味着，大股东或机构投资者可以将手上持有的大量股票，出借给其他投资者，并从中收取费用。原本这一规则，主要是为了提高市场的流动性，还可以为持有大量股票的投资者提供一种获取额外收入的方式。但现在被大股东用来躲避监管。

HHLR 原本持有隆基绿能 5.85% 的股份，作为持股超过 5% 的股东，按监管规定，需在减持前预先披露。现在通过转融通这一机制，先将持有的部分股份借给了别人，使系统里名下的股权比例暂时降到了 5% 以下。从隆基绿能的公告看，HHLR 应该是借此在没有披露减持计划的情况下，卖出了部分股票。

根据《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，当拥有 5% 股份以上的股东要开始卖出手里的股票时，监管要求提前 15 个交易日向公众披露。（实习生林洪升）