贾志宏1961年出生，在广州、武汉当兵，后来在汉口黄浦路的总后基地以军官身份退伍，1997年跑到香港呆了4年，然后回到武汉，开始了他波澜壮阔的财富人生。
认识贾志宏的人，都说他胆子大、路子野、口才好，并且黑白两道通吃。据说这4年，他炒股赚了一些钱。（思考题：贾志宏的第一桶金是炒股赚来的吗？）
2001年，朱镕基总理要求央行剥离三产，湖北制金厂因此改制出售，被贾志宏收购，同时获得上海黄金交易所会员资格。
贾志宏将其改制为金凰珠宝，2007年申请A股上市，被证监会以虚增资产、虚构80多倍的业绩增长、频繁转股套现、涉嫌偷税漏税等原因驳回。
贾志宏重整旗鼓，于2010年在纳斯达克上市成功，首日收盘8.4美元/股，一周内涨至10美元，公司市值近100亿人民币。4个月后跌破发行价，1年后跌到1美元附近。假黄金案发后，股价迅速跌至0.0001美元，公司市值折合人民币7000多元。
以上是背景介绍。接下来重点拆解其中最关键的8个谜团。读完后一定会醍醐灌顶，对财富和人生的认知上一个新台阶。
1、贾志宏所为何事？房地产覆巢之下无完卵
答：贾志宏想重玩一把“空手套白狼”国企改制，把收购湖北制金厂的成功经验，在三环集团改制收购商再演一次，一旦成功，前面欠的所有钱都一举还清了。
三环集团≈省机械工业厅，旗下有家老牌上市公司叫襄阳轴承，2015年时已经连年亏损，经营难以为继。时任副省长曹广晶决定引入民营资本，收购襄阳轴承，帮助国企脱困。
这笔本来只有20多亿的收购案，谈着谈着就变成了70亿的整体收购。贾志宏要求将襄阳轴承连同其母公司三环集团一起收购了，最后也得到了批准。
贾志宏醉翁之意不在汽车产业，而在三环集团在市区多处工业用地，合计多达1万亩，其中许多4S店都是临主干道的成片规则地块，一旦列入拆改规划，变更为商业及住宅用地，将会产生10倍以上的回报。
变更用地性质，列入市政建设规划，这对于谁都是天大的难事。但贾志宏不担心，他在这个城市最有能耐的人中名列前茅。
殊不知，就是这个自信，反而害了他。形势比人强，强人贾志宏最后被持续多年的房地产寒冬给闷杀了。
2、贾志宏“空手套白狼”，再演蛇吞象式收购
收购三环集团需要资金70亿，当时的金凰珠宝总市值也就10亿，金凰集团的所有者权益也只有20亿元，贾志宏根本拿不出70亿。但是，他手眼通天地变出了28亿现金，另外42亿则在收购完成后，以过户到其名下的三环集团集团股权质押给卖方的形式借款进行支付。
这有点烧脑。作为卖方的省国资委为什么要同意贾志宏只付4成，就把两家上市公司拿走？原因：一是28亿现金到手，可以给其他国企脱困补偿流动资金，二是42亿股权转让款变成债权，每年有12%-15%的利息，这对于国资委旗下众多嗷嗷待哺的国企显然是好事。
后来的事实证明，省国资委此举是非常英明的，不但没有损失，还按借款合同收足了利息。
可是，贾志宏实际上也拿不出28亿现金啊，这些钱又是从哪里来的呢？
答案是用假黄金做质押，找金融机构进行短期拆借。
3、贾志宏怎么想出假黄金这么个天才主意的？
善战者无赫赫之功，善医者无煌煌之名。做人做到贾志宏这个份上，任何天才的主意，都不需要他自己去想。
武汉金融界传说，早在2000年代，金凰珠宝的生产科技人员，就研发出了“金包铜”的核心技术。铜合金的密度与黄金的差异控制在万分之一以内，相当于Au9999，表面覆盖真金后，不仅外观完全一样，而且光谱检测也能100%通过。
具体怎么做的？掌握这核心科技的是哪些人？这次武汉中院的判决书中写得清清楚楚，感兴趣的人可以去看看。未来拍成电影，一定比发哥和郭富城的《无双》还要精彩。
即使掌握了假黄金这遥遥领先的科技，贾志宏刚开始也只是在小贷公司试试水，借个几千万之类的，没敢去找银行金融机构大张旗鼓地借钱。
直到他认识了一位聪明绝顶的金融创新专家，教给他打开阿里巴巴金库的咒语。
4、超级天才的“黄金质押+保险增信”杠杆借贷模式
这个金融领域重大创新、超级天才创意的奖项，当之无愧应该颁给原长安信托武汉分部总经理程万里。
早在2013年，长安信托与金凰珠宝合作了以黄金质押贷款为底层资产的“金凰1号信托计划”，发行金额2亿元，年利率13.5%，标的为建设“武汉珠宝园”房地产项目。2015年到期后，本息均已兑付。
2015年，双方再接再厉，推出了“金凰2号信托计划”，发行金额3亿元，年利率降到10%。这次的资金被贾志宏用来收购上市公司武昌鱼，最后功亏一篑损失了不少钱，但信托计划最后还是兑付了。
正是这第2次合作，开启了“黄金质押+保险增信”杠杆借贷模式，合作的保险公司是人保财险。
具体经办人是保险中介施伟，背后提供支持的是贾志宏的妹夫邹大春，时任人保财险东西湖分公司总经理。
金凰集团向金融机构提供AU999.9的足金质押物，并由人保财险湖北分公司等提供企业财产险。人保财险为金凰集团一共开出74笔保单，合约300亿元人民币，到期时间为2020年10月。
金凰集团利用这些保单，从金融机构骗取了约200亿元融资。其中包括长安信托5亿元的“金凰3号信托计划”，最后都一起暴雷了。
贾志宏干的这事，和《大宅门》中白景琦干的如出一辙。
白景琦当年在济南创业，身无分文的情况下，想把沿河28家阿胶作坊一起收购了，于是打主意找当铺借2000两银子。
他拉了一泡屎，用精致的礼盒装起来，贴上封条，裹上黄绸缎，堂而皇之地拿到当铺，告诉掌柜说是白家的传家宝，还不许掌柜的开箱验货。
靠着京城白家老号少东家的名头，加上他堂姐是济南提督儿媳妇的增信，掌柜的真答应借给他2000两银子，还答应了他的苛刻要求：任何时候绝不准验货。
白景琦拿着2000两银子，成功收购沿河28家作坊后大赚了一笔，半年后如期赎当，本息付讫，成就了一段商业传奇。
而贾志宏收购三环集团虽然成功，却不能在短时间产生利润，一步步被时间堆积起来的利息压得爆仓。
所以必须投资有产生大量现金流的目标，他前面做对了，最后一步投资做错了，一步错步步错