1.价值投资的思路，解决不了卖的问题
最通俗的价投思维，对于估值1块钱的股票，选择在4毛钱的时候买入，这是一个合适的价位。为什么不是5毛？因为要承担资产缩水的风险；为什么不是3毛？因为可能等不到这个价格。4毛钱是权衡了机会与风险、收益与代价之后的折衷选择。但是，价值投资者没有告诉别人，该在什么价格卖。是在1块钱的时候卖掉、去换其他的低估股票，还是在1块5毛钱的时候才会卖，还是在8毛或者9毛的时候就可以卖了？从价值投资的思路看，没有答案。
有人尝试用趋势投资的思路来处理卖的问题，这是一个可行的思路。从投资系统的角度看，这是价投和趋势的杂揉，是一种务实的选择。
我考虑更进一步，继续尝试用趋势的思路来介入买的问题。按照传统的思路，在价值底买入，当然是好，但是可能等不到——特别是在市场已经机构化的情况下。那么，作为投资人，要参与市场，只能另找出路。以价值投资的观点判断一家企业具备长期投资价值、且当前的价格相对合理的情况下，通过趋势的思路寻找合适的买点介入，这是一种值得尝试的做法。这就是我所谓的“用价值的思路选股、用趋势的思路操盘”。
2.买和卖的概率问题
有一个问题挺有意思的，当一只股票价格涨上去了，我们不愿意卖，愿意继续持有等待，当然也愿意冒着价格下跌的风险。但是这个时候，我们一般也不太愿意加仓继续购买。概括的说，就是不卖的时候，为什么不能买？仍是从价投的思路看，当价格涨上去之后，安全边际是变小了，简单的说可以认为继续赚钱的概率降低了。如果当初买的时候上涨的概率是70%，那么上涨一段时间之后，继续赚钱的概率可能只有60%了。我们对买点和卖点的风险收益比要求是不一样的。在考虑买的时候，可能要有70%的概率赚钱，才会建仓；在考虑卖的时候（主要是指在浮盈的时候），只有在继续赚钱的概率低于50%的时候，才会清仓。
3.从价值投资到成长投资
早先的时候，巴菲特跟随格雷厄姆学习价值投资。那个时候投机盛行，价值投资趁机拣烟蒂，当时也确实有很多的烟蒂可以拣。这是巴菲特早期的成名绝技。
后来，市场稳步繁荣，市场上的烟蒂股少了。巴菲特开始学习费雪的成长投资，说白了就是在烟蒂股无利可图的情况下，去找那些估值不便宜也不太贵、但是具备长期成长性的股票。再说的白一点，就是寻找那些在当下看上去不是烟蒂、但是从长远看是烟蒂的股票。这是巴菲特能够在继续辉煌的原因。
在巴菲特的倡导和实践下，价值投资的理念一定程度上为市场所接受，特别是机构投资者。现在的市场上，无论是研报、机构买卖的决策、还是风投，基本上都是以价值作为基本的参考标准。
成长投资，本质上看，也是价值投资。只不过，前者是动态的、前瞻性的，后面是静态的、滞后的。
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