业绩略符合我自己拍的20亿预期（19.3亿，按7.2汇率算），分红25%，还不错，每股分红0.1217，对应当前股息率6.02%，在当前的港股市场，不算优秀，也算合格了，对于小股东而言，1811有未来私有化预期，6%的股息持有起来舒服很多。此外值得注意的是，公司同时发布了一篇“建议修改公司细则”，其中主要有两条（涉及回购和投票），其中回购部分花了大篇幅进行描述，明天业绩发布会问问之后会不会有增持回购等资本运作。
下面就从业绩、现金流、资产负债情况、未来成长性、公司治理、估值与股东回报、其他关注点等7个角度先简单看下中广核新能源23年的业绩报告，第明天业绩发布会之后再更新。
一、业绩情况
1.营收情况
整体营收下滑，主要是由于韩国天然气电厂成本下降，电价下降导致，国内的营收变动不大（來自中國風電項目的收入為702.4百萬美元，較上年度的692.8百萬美元增加1.4%），因此关心营收，不如关心下国内的电价情况，如下表所示，可以看到其存量风光项目，风电下降1分钱，比HN下降3分钱少不少，某一主要原因是公司23年没投产什么风电装机。
2.成本&费用情况
（1）天然气 & 煤碳成本
韩国天然气成本下降，带来的其实也是韩国电价下降，收入下降，但是因为23年没有计提减值，且电价下降幅度少于成本下降幅度，所以韩国天然气发电板块整体业绩还是增长的，由22年的4.9亿增长到23年的5.15亿人民币。
因23年煤价下降，煤炭成本大幅下降，这也是公司火电板块扭亏为盈的重要原因，23年火电板块盈利1亿人民币，预计24年继续改善。
（2）财务费用
财务费用从22年的2.27亿美元下降6.3%至2.12亿美元，大概率是由于利率下降导致，目前央企融资成本，很多都接近3%，利率下行，对于资产负债率近80%的中广核新能源而言，属于利好。
（3）减值
减值计提了1000万美金，也就是7000万人民币左右，符合预期，电力公司23年普遍都计提减值，这个减值幅度相比于同行已经算合格了。
（4）税费
税费增加了1400万美金，因为有些风电场三免三减半的税收优惠政策到期导致。
3.利润情况
按人民币计算，公司23年归母净利润19.3亿左右，同比22年的13.5亿，其实是增长了42%，分板块来看，如下表所示，风电和火电板块业绩同比增长较多，这两个板块22年都计提了较大的减值（风电和联合营的湖北火电厂都计提了3亿人民币左右），23年没有什么幺蛾子计提，业绩得到释放，符合个人预期，但是比雪球上不少人预测的16,17亿还是好一些。
二、现金流情况
由于目前的业绩快报还没出经营现金流，可以通过23H的24亿人民币现金流线性推一下，全年应该在40-45亿人民币左右，其实从22年开始其现金流就相比21年之前大幅提升（不过22年有一次性大额补贴发放的原因），从23H来看，1811的现金流还是比之前上了一个台阶，未来如果补贴发放节奏加快，现金流还有改善空间。
如果以折旧+归母净利润的计算的话，23年为19.3+24约44亿。
三、资产负债情况
23年总资产83亿美金（约593亿人民币），总负债66亿美金（约470亿人民币），净资产16.88亿美金（约120亿人民币），资产负债率79.5%，终于下了80%这个线，但还是很高，因此能派发25%分红也不错了，未来随着资产负债率的逐步降低（公司手头的项目并不多，未来资本开支有望下降），分红率可能逐步提高。
四、未来成长性
目前已知的公司未来的项目有400MW山东海光项目，这个项目当初公告之后被一堆投资人喷，因为造价太高，但是从山东的海光政策了解到，可能不需要配储能，这样能降低不少成本，这个可以明天业绩发布会问问。此外还有个5亿人民币的储能项目，这个项目按当初的公告收益率能达到资本金收益率7%以上。
1811在手的风电项目不多，为很多投资人诟病，因为1811的兄弟公司中广核风电23年做了不少风电项目，1811和中广核风电同属于中广核新能源板块，属于一个领导班子，两个公司，未来希望领导班子决策的时候，把集团的一些风电项目划分一些给1811，这个也可以明天业绩发布会的时候建议下，其实并不难，中广核集团24-25年要发展10GW的新能源，稍微给个500MW风电项目给1811应该还是能做到的。
因此1811未来成长性，主要看未来拿的项目质量，其中火电业绩有望继续修复，整体业绩有望做到20亿人民币以上，但是如果拿不到优质风电项目，未来业绩增速可能保持在年化5-10%左右。
五、公司治理
1811的公司治理在21年之前风评很好，与投资人沟通也充分，但是自从21年中广核风电引入300亿战投之后，1811的公司治理水平下滑较多，信息披露比以前慢（23年底特别股东大会被小股东否决之后，信息披露（发电量信息）有所加快）。
公司22年之前主要以风电装机为主，20-21年更是把握机遇获取了江苏和浙江两个优质的海风项目（8毛5的上网电价），但是23年开始，公司风电项目建设速度大幅降低，这个为不少投资人所诟病，明天业绩发布会可以问问董事长，未来能不能给1811一些好的风电项目。
六、估值与股东回报
按当前19.3亿人民币的归母业绩，PE为4.2倍，属于港股估值最低的央企电力股，按16.88亿美金净资产（120亿人民币）而言，当前PB为0.66，属于较低水平，在央企电力股中，属于倒数第二（龙源比他低，静态PB是0.62）。
股东回报而言，之前上市公司一直是按20%派息，23年提高分红率至25%，当前股息率为6%，在港股算合格。未来如果提升分红率至30%，对应股息率为7.2%。
七、其他关注点
公司在业绩和股息报告外，额外披露一个“建议修改公司细则”，其中主要有两条，一条涉及回购，如下图所示，明天可以问问公司是否有回购或者增持计划。
一条涉及投票，如下图所示：
2023年12月，公司特别股东大会的4条议案被小股东高比例否决，因此公司肯定需要释放一些诚意，来为之后的投票做铺垫。
此外，1811和别的电力股还有个不一样的点是私有化预期，因为中广核风电的战投肯定是需要退出渠道的，而上市是一个不错的选择，但是因为相关规定，1811私有化之后才能方便中广核风电进行上市，不过私有化这事说不好什么时候发生，在目前6%股息率的安全垫下，可以作为一个未来的期权，私有化如果低于1PB，小股东预计难以同意，因此按23年净资产，公司私有化市值为120亿人民币，对应当前市值有50%的空间，但是私有化属于彩票了，不属于公司基本面分析。
总的来说，1811的23年业绩报告符合预期，分红率提升到25%还可以，期望分红率能进一步提高到30%，或者有相关的未来分红规划，作为小股东，希望公司放缓资本开支，响应国资委和证监会号召，加大股东回报。