截止到2021年底，芒格的Daily Journal公司共持有阿里巴巴60.2万份ADR，占比27.65%，位居第三大权重股，根据1季度报告披露，Daily Journal 阿里份额较上季度持仓数下降了50%，芒格此次抄底阿里亏损大约40%，4783万美元（3亿RMB）。
从这条线也能看得出芒格投资的厉害，每次加仓后都有短暂的反弹，然后再大跌，若是我们自己来做这个票，很可能每次加仓在短暂反弹的最高点。在芒格第一次抄底阿里的时候，当时请教了一个专门炒海外的高手，问可以跟么？他很从容地摇头告诉我，老外根本不了解中国，并给我讲了阿里的逻辑，听后便彻底放弃了。
听说炒股的人90%是亏钱的，估计很多人会走芒格的加仓之路，最后砍仓，造成了实质性亏损。我在第一次炒股的时候也是这个路线，当时听了各位私募大佬的路演，还有看了一些价值投资的书，认为长期主义是对的，不应该择时，但是腰斩的亏损后，便仔细想了这个问题，真的不该择时么？现在炒股的胜率就比较高了，而且经常买到翻倍的股票，但是这种方式似乎只适合港股和美股，买的时候只看起点和终点，比如一个票若是认为没有翻倍的预期直接就放弃了，有翻倍的预期才买入，并且只看起点和终点，中间的波动是完全不看的，在买入的那一刻，就确定好赎回的点位。这个方法似乎不适合A股，A股受情绪影响太大，既然炒不好，便在几年前就放弃了A股。
人民币会满仓在基金里（多头和对冲轮动）。当自己确定没有办好一件事情的能力时候，若是花一点管理费，可以请个人替我炒人民币，又何乐不为。
曾经我也听信买基金不用择时，14年开始投资基金，一直到18年都十分认可这个世界上没有人择时准确，甚至觉得只要长期拿着就可以回本，原由是07年的时候家里人买了20万的股票，经历股灾大跌后，15年40万拿出。但是17年的时候自己认识了一个择时厉害的高手，到19年的时候，开始顿悟，原来这个世界上真的有人可以择时胜率大。然后再看看这些私募公募，也看到了一个高手，就是曾经景顺长城的大佬王鹏辉，15年5月开始出来做私募，在人人满仓牛市漫天的时候，他选择了1.5成仓位，然后很顺利度过了三轮股灾，以及16年的熔断，然后16年底确定市场的时候直接满仓，17年大涨，17年12月直接空仓，18年顺利度过，19年年中直接满仓，20，21年大赚，22年农历年前，当各家公募，私募开始做自我回购的时候，他开始不断减仓，一直到现在的2成，难道这不是一种择时能力么？
然后我就想一个问题，到底是什么原因让我们相信不择时是对的。
于是在19年时候我打开了炒股软件，开始从1990年开始看指数，回往过去的股市，比自己所经历的还要悲壮。原来，10年指数一动不动，是过去30的常态，第一个十年，一直在1000点，第二个十年一直在2000点，第三个十年一直在3000点，但是以前的指数暴跌暴涨，比现在的波动要大很多，听说在以前的年代，有几个著名的牛散都是8000块赚到1亿的，深圳第一牛散冯柳更是10年2，300倍的收益。看了波动后，我相信了，乱世出英雄！
历史没有经历过，只能是想象，那么再看自己经历过的市场，14年到19年，什么点位最让自己出手多，那就是3000点，2000点不敢，5000点高了，于是我找出14年到19年的每个3000点，然后用私募业绩做回撤，找个几个有代表的多头私募，深度价值投资的QL、擅长创业板的QS、什么都会的XF、择时大佬WZ，指数增强MH,牛散FL，长期收益第一的JL，然后就发现一个规律，只要3000点进，这5年中任意3000点，拿一年半，不要多拿，所有策略都可以有50%的收益，在里面ML和QS创新高的速度最快的，也就意味着投高成长股长期可以获得更高的收益。这衍生出来的意思是什么？3000点可以50%，3000点以下更要多头才好，任意多头策略。同期做对冲策略不划算的，对冲策略假设收益年化20%，一年半也只有30%的收益，何况大多数对冲策略做不到年化20%。这也就解答了为什么那么多人相信不择时，因为近10年来，我们一直在3000点徘徊，大多数投资点位是3000点以下，所以在前两年只有有钱往股市里扔就可以。18年1季度到了3300点，那个点位也是进钱非常多的点位，若是用3300再测，就不是所有策略拿一年半都可以赚钱了，有的甚至3年才回本，若是这三年买了对冲基金，年化20%，3年也是60%啊，所以当3000点以上的时候一定要做资产配置，没必要拿自己的钱硬碰硬。
因为曾经你只是恰好加仓的点位在3000点以下，所以你会认为不用择时，但是现在这个点位必须择时和资产配置，又有人说没能力择时，但是有些现象是显而易见的，不需要懂金融的人才看得出来，生意会做么，低买高卖，低指成本低，只要不亏本金的时候心理都是好受的，很多人在看基金的时候，根本不做同期比较，只看自己手里的基金是正的收益还是负的，17年投的基金到现在是正的就高兴，21年投的基金到现在是负的就不高兴，根本不管同期到底哪个好哪个不好，所以既然你的心理是这样的，那么你应该知道成本低的重要性。
既然你知道成本低的重要性，为什么买入的时候不看成本，21年初抱团股大涨，什么都不涨，就抱团股在涨，难道不觉得有点高么？为什么还往里冲。21年9月份，有没有观察到，从21年4月开始500指数增强就比较难跑赢指数了，到7月跑不赢现象严重，但是由于500指数在涨，其他的都在跌，所以即使跑不赢指数，大家还是认为500增强策略好，到了9月500指数的上涨越来越弱，这种现象像不像抱团股在21年初最后的样子，假设在8月的时候还不能判断是否还要投指数增强，那么9月就应该彻底把这个念头断掉，因为现象十分明显了。11月很多人私募赎回转公募，是不是转公募时候只看谁20-21年做得好了，这两年做的好的，想必都少不了新能源、军工、CXO，都涨了这么久了，真的不怕跌么，并且在21年从头就开始抓新能源的，一个是10年来都在研究这个行业的，一个是很新的基金经理，小盆友在操盘的基金，因为价值投资的老人在没有新能源团队配合的情况下，在不是很深入调研的时候是不可能随便去碰这些新兴产业的，那么这些小盆友在市场出现大回撤的时候真的可以应对自如么？我想接下来大佬们就不会那么差了，因为有了去年，很多公司在布局了新能源研究团队了。所以20-21年做的好的，会是很多11月加仓人的选择吧，于是又冲高了新能源。除了19，20年做得对，从21年初所有节奏都是错的，所有都是冲高，然后一步步被埋，渐渐把20年赚的钱亏没了，现在开始亏19年赚得钱了。其实这些用眼睛看的，不需要懂任何知识，也不需要择时能力。需要的是冷静和细想。
若是经历这么多回撤，还觉得择时不可能，还觉得资产配置没用，还是先暂停投资吧。投资是一辈子的事情，前几年亏都没什么时候问题，未来还有几十年，甚至是教给自己孩子投资方式。投资是一件可以一直进步的事情，每个时代都有不同的投资方式。长期持有不是一直持有同一个资产，而是需要长期投资，才能够享受到复利，周期在轮动，时代在变迁，生意需要转型，投资品种也需要调整。不是说选择比努力重要么，所以在什么点位投什么策略，比细心去挑选一只基金更重要。