《国防军工行业2023年中期投资策略：短期调整，待时而发》
【摘要】：目前国际局势和周边环境日益复杂化，我国军事装备建设仍处于快速发展阶段。2023年我国国防预算维持7.2%的高速增长，体现军事装备采购需求的持续旺盛。2023年是“十四五”中期军队人事、军事战略等的调整阶段，武器装备采购和订单的下达出现放缓。随着中期调整逐渐到位，我们预计下半年军工各领域订单将进入正常释放的阶段，部分细分领域将迎来新的快速增长。从估值看，目前军工板块市盈率(TTM)为58.2，远低于2010年以来的历史均值76.5，目前板块具备估值修复空间。我们看好导弹、国防信息化、新质新域、无人装备、优质军用新材料等领域投资机会。关注长期有超预期增量的领域，优选壁垒显著、利润率水平合理的优质标的：（1）航天：延迟导弹等需求集中释放，增长弹性大，相关标的北方导航、菲利华、铂力特；（2）国防信息化：随着军队信息化建设和先进装备的研制，需求快速增长，相关标的七一二；（3）军机：关注新产品有超预期因素的沈飞产业链，相关标的航宇科技；（4）航发：需求持续旺盛，供给端逐步改善，相关标的华秦科技。
