关于以PE估值的问题，很多人习惯于从上证50去论证估值是否合理，比如说上证50的估值在998点的时候是15倍，但在3600点的时候只有11倍，所以其实3600点的点位看似高，但实际上并不高，可以大胆的抄底。虽然许多人都知道从逻辑上而言，这似乎并不成立，但又不知道错在哪里。事实上，市盈率估值是很多人常用的方法，但对于市盈率的估值一定要建立在动态估值的基础上——这里的动态估值不是说用动态市盈率进行估值，而是考虑到股市容量的变化。上面的错误出在哪里呢？这个观点有两点错误：
第一，在2004年A股的上市公司总数量只有现在的一半，2005年后上市的公司总数量为1515家，但中小板和创业板就占了1270家，这说明2005年后的上市主力其实是中小创，上证50在十年前以今天的权重与影响力是不一样的。当中小企业股票大量增加时，热钱显然更愿意去流入中小创，从而进一步拉低蓝筹股的股价。
第二，A股真正的权重股，从五大行到中石油，从人寿、平安到中建、中车，全都是05年以后才上市的，他们在上证50的权重是很大的，拉低上证50的市盈率也是正常的。要知道，2005年之前上市的上证50成分股有21只，但总市值只有上证50的四分之一。
如果你明白了这一点，也就可以理解为什么所有人都认为港股被低估了，但港股就是涨不起来。要知道港股市值排名前十的企业，除了汇丰控股，清一色的是五大行、三桶油、电信三雄，有这些老大哥在，你能指望港股涨多高？PE这事儿啊，也不怎么靠谱。