$微博(WB)$ 这季财报最大的问题是营收增速，特别是核心广告的营收增速出了问题，但实际上微博在商业化上又是不遗余力的，短视频领域抖音对微博的短视频类广告冲击应该不小。一旦高增速不能维持，则高股价也不能维持。
这张图是我整理的微博核心广告营收（关键中小客户广告营收）的数据分析，可以看到这个营收（美元口径）环比TTM增速从15%左右降到了12%，如果换算回人民币口径，已经只剩10%了，至于微博提到的收入确认新规，我换算过对此的影响可以忽略不计。核心逻辑还是核心增长动力受到了冲击，能否恢复到15%的环比TTM增长还不知道，如果之后只能保持10%的TTM环比增速的话，目前估值是高估的有点多了。