前文提要：才用了几年英伟达，就开始胡说八道了
*本文为雪球特供版，部分内容因为众所周知的原因隐藏了。
英伟达本周突破了1000美元整数点位，成为全球第三大上市公司，排在前面的是微软和苹果。
就绝对价位而言，英伟达似乎已不便宜。人工智能（AI）究竟是潮流还是泡沫，我不是行业内专业人士，不能随意置评。然而我想说的是，AI如果真的是划时代的技术，那么英伟达应该对标的是过去的微软，而不仅仅是今天的微软。而过去的微软，看起来比现在的英伟达更不真实。如果想做一个AI的大梦，那么也许应该先回顾微软这半个世纪的故事。
其实在市场经济中，大型企业维持一个世纪，上涨几十万倍并不是个例。相比可口可乐、巴菲特的波克夏、沃尔玛或麦当劳等传统行业的领军企业，微软、苹果只能算IT新星。如果微软、苹果能维持一个世纪，其最终涨幅很可能不亚于可口可乐。正如难以言冰的夏虫，来自非市场经济体的投资者有时无法理解为什么有的公司不会红极一时后再“眼看它楼塌了”，所以有必要在回顾微软的同时，对自身做一个对比。
昨日的世界
1975年，比尔盖茨和乔布斯分别开始在计算机领域创业。那年越战正兵荒马乱，比尔盖茨研发出了第一版BASIC语言。（可参见我的文章 康波周期中的技术创新）
在海的那一边，*****已经进入了垃圾时间。在“广阔天地”中“大有作为”的知识青年们的一腔热血已经冷却，而在后世的广东深圳特区，贫下中农们正在为去香港参加游泳比赛而刻苦训练。
1979年，那是一个春天。微软已经成长为一个小型创业公司，拥有了几十人。此时微软已经开始为著名的8080处理器设计软件。
在海的那一边，中国人刚从泥坑里爬出来的同时，波斯爆发了内乱，从此双方各自原地转身，走向了与自己过往相反的道路。此时中国的大多数人还不知道人类已经登月，更无从谈起计算机。同年，周杰伦出生。
1985年，微软开发了Windows的早期版本，并与IBM合作，此时微软已经是一家大型软件企业。仅仅一年以后，1986年微软上市。
1986年微软上市后，市值约为6亿美元。同年中国外汇储备仅为20亿美元。
同年苏联发生核泄漏事故，位于今天的乌克兰境内。就在4年前的1982年，装备当时先进西方技术装备（E2预警机、哈姆反辐射导弹等）的以军在贝卡谷地空战中全歼装备了苏式装备的叙利亚空军和萨姆地空导弹阵地，自己仅付出个位数代价。先进技术的应用速度似乎超越了当时人们的想象。此时两个世界已经拉开决定性的差距，苏联走进了自己的垃圾时间。
1989年，微软已经进入高速发展，Word和Excel在美国快速普及。（那时候还没有Office全家桶）西方世界开始进入信息时代。
在海的那一边，********。
两年后，1991年的沙漠风暴行动证明了信息化的碾压优势。两个世界的对决终于分出胜负。此时距比尔盖茨和乔布斯创业时过去了16年。
次年，1992年，又是一个春天，我们的故事终于开始了。
十年后，微软达到其市值的第一个顶峰，大约4-5千亿美元，从上市起增长了一千倍。
如果站在1992年或者更早去思考微软，你可能会得出一个荒谬的结论，无论如何“估值”都不便宜。更不要说站在1992年的中国来思考微软，绝对会惊掉很多人的下巴。毕竟那时候大多数人还不会用电脑，更何谈什么信息世界呢？
今日的世界
今年（2024年），微软在23年后重登世界第一大公司地位，市值3万多亿美元，比起上市时增长了约一万倍。并引领包括OpenAI等人工智能潮流。比尔盖茨早已荣休。
这就是一轮技术进步带来的长期股权增值的威力。如果你相信AI技术是下一轮技术周期的主要技术的话，英伟达才涨了一千多倍，看起来还早呢。当然，它也可能遭遇类似于微软在十年前的停滞期，但是如果看下一个康波的前两个波段，大约30多年的时间，万倍似乎也不是什么奇怪的想象。更不要说今天的货币贬值了多少呢。
值得注意的是，微软在其增长的第一阶段（1975-2001）中，中国区收入几乎为零。那时候我们购买的Windows简体中文官方OEM版，大多数时候零售价为5元。这点似乎和今天的英伟达有些类似。
相比之下，这20年来是少有的，中国在技术上与先进水平相差很少的时代。你在今天不会像80年代的苏联人或者90年代的伊拉克人一样，以为西方的技术是某种魔法。中国的投资者第一次可以对人工智能或者什么技术评头论足，好像自己很懂一样。
然而这种接近，是否是个必然？
2024年，就在本文写作的前一周的俄乌战场上，一个完整的俄S400导弹阵地在乌无人机的全程直播中被放了烟花，乌使用了什么手段尚且不得而知。（视频链接在雪球不可用）
就像在贝卡谷地的前辈们一样，S400发射了六发拦截弹，无一命中。和1982年一样，也许某处无声的技术进步让历史早已翻过了这一页。
明日的世界
今天的境况是由于过去的行为造成的后果。而今天的行为又为以后的结果种下了原因。两个世界的对决，在乔布斯的车库和家酿（Homebrew）俱乐部中就已经分出胜负。
我们今天已经在承受昨天选择的结果。而面对明天，我们是否还有权选择，又会做出何种选择呢？
接下来的故事，留给十年之后吧。
本文的主题曲是米仓老师的 “10 YEARS AFTER” （视频链接在雪球不可用）
10 YEARS AFTER １０年後の / 10 YEARS AFTER 十年之后 私は どうしているだろう / 十年之后的我会怎样 どんなふうに あなたを好きでいるだろう / 无论怎样还是会喜欢你吧 ＷＯＥー10 YEARS AFTER １０年後の / WOE-10 YEARS AFTER 十年之后 あなたを みつめてみたい / 渴望看到十年之后的你 STAY TOGEHER その時 / STAY TOGETHER 那时 きっとそばで 微笑んでいたい / 彼此一定会会心地微笑 ＷＯＥー10 YEARS AFTER １０年後の / 10 YEARS AFTER 十年之后 あなたを みつめてみたい / 渴望看到十年之后的你 STAY TOGEHER その時 / STAY TOGETHER 那时 きっとそばで 微笑んでいたい / 彼此一定会会心地微笑
参考资料：微软公司史