关于杠杆的问题,还是有矛盾。如果能够准确的判断主升浪,那么不需要杠杆,也可以很快实现财务自由。如果承认主升浪是无法判断的,那么使用杠杆博主升浪就是赌博。如果能够把主升浪的概率量化,那么应该按照概率投入仓位,而不是尽力一搏。如果承认价值投资,仓位应该是越跌越大,而不是越涨越大。说到底,交易是一种感觉,并不是放之四海皆准的逻辑和道理。
首先是对时机的认知,对比彼时有了很大进步。2017-2019的时机(图中竖线)正处于青黄不接的状态。2015年股灾后,2016年融断危机后,市场连续两年上涨,很多垃圾股、小盘股又开始发疯,市场估值又开始提升,各种乱七八糟的生态、融资行为(如共享单车)大量消耗投资人的资金。此时明显不是一个“投资”的好时机,而是一个坏时机。
而我当时由于年轻,又能融到资(现在想一下,那时候连我都能融到资了,正说明市场已经到顶了),非要干点什么的冲动下,在竖线处(即最高点)发行基金产品,随后自然惨败收场。虽然我当时买了天齐锂业、赣锋锂业两个大牛股,然而错误的时机使得好股票也毫无意义。
这一轮行情中,我已经有了很大进步,认知到靠央行提供流动性不可能解决问题,更不可能永久性的提升公司估值,更知道中国的情况已经积重难返,提前退出了中概股,避免了一场灾难。假设时光可以倒流,我认为我不会选择在2017年设立基金,所以我也不会在2021年投资高价的腾讯和B站。从这个角度上看,我算是有所进步吧。
对于品种的选择,我也有了很大进步,除了简单的追求高增长外,也注意了品种所在的周期位置。对于中远海控、紫金矿业、宝钢股份等的操作,除了宝钢退出时机略为滞后外,基本做到了考虑基本面的同时考虑周期位置,而非一味的追求高增速。这一轮天齐锂业我没有参与也是这个考虑。
但是,不尽如人意的地方也有很多,下面简要说几点:
主要是对突发事件的处置。在2017-2019年这一轮行情中,我主要的问题其实不在于选股,而是选时,但是选时不利,还可以通过操作弥补,而操作也未能弥补,显然是自身的问题了。彼时彼刻第一次开设“基金”,我认为我要学”巴菲特“,搞”价值投资”,既然已经选定了“价值成长的大牛股”,就不能随便卖出。这显然陷入了教条主义和本本主义中,变成了王明、博古,不顾敌我实力盲目搞阵地战,当然被打得要长征了。
2018年当发生贸易冲突时,如果当机立断操作全部止损,就有机会在2019年一季度的反弹中翻身。如果说2017年提前看到顶部不买任何股票是上策,2018年及时止损就是中策,非要拿到底部,客户割肉赎回了,这是下策。有人可能会说,这是“风格飘逸”啊,不是“价值成长”基金,怎么要中途割肉? 但是如果真的是“价值成长”基金,又怎么能在2017年底的价格建仓呢?这显然是一对矛盾了。
同样的问题平移到今天则是,如果是“价值成长”策略,那么2021年就应该果断全部清仓离场,因为2021年的科技股既无价值,又无成长,千万不要说因为病毒被迫在家里看netflix和zoom带来的暴涨是“成长”。那么如果做不到,在发生意外事件(2022年一季度)后应该果断砍仓出场了。
但是,问题在于,我在2020年一季度的惊艳表现,一方面是天赐的时机,另一方面也是我在基金倒闭后无出路所爆发出的强烈意志,是主观和客观的完美配合。而相比之下,2021年后由于取得了一定成绩,生活上也比较宽松,思想就很难绷紧斗争这跟弦,面对突发情况就很难做出正确的判断,就算做出了正确的判断,由于盘子太大,也很难立即做出全面转向的正确决策。
后面操作中又出现了很多新问题,比如买了一大堆的不太熟悉的品种,股票和币的品类大增,后面管理都困难,更何谈深入跟踪和调研,把“分散投资”变成了摊大饼,不仅分散了资金,也分散了注意力。
特别是取得了相当的成绩后有些自大,想证明自己什么都懂,可以做各种类型的投资项目,其实这都非常可笑。
所以,上策是2021年主动退出,中策是2022年一季度末(3月24日后)止损退出,下策是听天由命。现实中我的A股、港股和中概股实现了上策,所以成绩最好,部分美股和区块链实行的是下策,所以成绩最差。
对杠杆的把握
与2017年相比,这一轮行情最大的不同是我开始使用杠杆。其实在搞价投之前我是一个经验丰富的期货交易员,只不过不愿意再做这种低级趣味的事情。搞了“价投”后,我也觉得杠杆是万恶之源,绝对不开通融资融券,不借钱炒股,这才是价投应该的风险控制…
这一轮行情最大的收获就是重新认知了杠杆的作用,我认识到人生本身就是一个期权,杠杆是无处不在的,借钱炒股是杠杆,开公司做实业也是杠杆,入朝做官还是杠杆,不借钱吧,上市公司本身也是杠杆。后面研究了巴菲特,才知道巴菲特也是杠杆大师,很早就借钱炒股,所以不用杠杆是不对的,正所谓 人生无处不杠杆,向天再借五百年,不用杠杆才是傻,问题是怎么用。
整体上来说,我使用杠杆的策略是上升过程中一把拉到满,尽全力一击后脱离的策略,在多个市场都取得了良好的效果。但是相对而言,在区块链市场中杠杆的作用就有点双刃剑的味道,虽然靠杠杆取得了极大的成绩,但损失也非常巨大。
现在回想一下,杠杆还是要用的,但是杠杆的用法应是简洁有力,即用杠杆重仓一搏,而非用融资长期抗战。在多次杠杆交易中,我总结到,成功的杠杆交易既不是用融资抄底,也不是用融资补仓,而是在实盘即将起飞的一刻再加杠杆,通过杠杆放大主升浪。
凡是违背了这条原则的交易,基本上是小赚大亏,凡是符合上面这条原则的交易,基本都是多赚好几倍。
好了,先总结到这里,未来的投资会更加艰险,但等到下次机会来临时,市场也帮我们清理了竞争对手。只要能够控制自己,才能面对市场的变动,这样在下一次机会来临时,你才是那个少数能上场的选手啦。
关于杠杆的问题,还是有矛盾。如果能够准确的判断主升浪,那么不需要杠杆,也可以很快实现财务自由。如果承认主升浪是无法判断的,那么使用杠杆博主升浪就是赌博。如果能够把主升浪的概率量化,那么应该按照概率投入仓位,而不是尽力一搏。如果承认价值投资,仓位应该是越跌越大,而不是越涨越大。说到底,交易是一种感觉,并不是放之四海皆准的逻辑和道理。
我从14年入市开始就长期满融,2次差点挂逼,1次14-15年家国救我,我满融银行+额度上涨买小盘,没死。第二次2018年,单边跌,高杠杆差点挂逼。
除此以外,都挺顺利,哪怕今年最低跌那么多,也不怕。毕竟18-21年吃太多肉了。
原PO的问题,我觉得是研究过多品种了,想把握所有的机会。
我非常热爱杠杆,但是用的时候,不断的对自己说,用这玩意儿,极端情况会猝死。
你看了解自己,了解风险,该用就用。用对了,很快就真的不用了。
此外,我用杠杆的目的是追求最大化,有朋友推荐我理解期权,是我后面打算用的。
经历了今年的中概,我可能不会再用杠杆了……其实杠杆的本质也是贝塔,用资产配置的贝塔远比杠杆的贝塔要安全。比如,原来我想买110%的$腾讯控股(00700)$ ,我可能直接加10%杠杆买,但现在可能用95大鹅+5%中概,效果可能差不多。这样的例子其实还有很多,比如我现在认知的是腾讯的贝塔是$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$ 、中概的贝塔是$DIDI pinksheet(DIDIY)$ ,滴滴的贝塔很难找,但如果想找可能再配点法拉第蔚来这样的彩票股,或者玩点TQQQ……其实可以不用杠杆,照样把贝塔打足的。
分享这半年的感悟:
1.资金是聪明的
2.聪明的资金会形成共识
3.共识会形成趋势
4.在趋势上才有红利(顺势而为)
要在对的方向加杠杆,同时学会找到自己人生的浮存金(现金流),滚雪球才会有乐趣
投资是快乐的,快乐是简单的
继续等待Velaciela分享未来看好的行业和个股,最近感觉无股可买,好赛道都被机构炒高,其他赛道都没资金进入一样,跟着指数随风飘。
你能判断什么时候起飞?想必股市的钱都让你赚完了吧
拜读,楼主是吾日三省吾身,难怪进步神速。想请教一下怎么判断实盘即将起飞?
21年是我赚钱思路转变重大的一年,也是我持续新高之路的开始
20年在我认知出了重大错误的情况下下半年早早卖出了冰糖橙,也踏空了好几个自己私募的爆发项目;
21年逐渐接触套利,牛市巨大的资金费与差价让我一年赚了5倍多;
22年在几个算稳项目暴雷中反复套利,赚了2倍本金,现在卖了一些深度虚值put等待接货顺便收收IV。
21年对我最大的改变就是,认识到了 下场交易是最低效率的赚钱方式。
看到大家都在说你 的战略问题 我就放心了 不过能诚恳的反思 这也是说明你过去成功的原因 踩中一次风口并不难 如果不时时反思 那么总有一天凭运气赚的钱会凭本事亏出去
说白了,就是买到最低点,或者买了以后,不回调,就直接涨,而且大涨几百点,迅速脱离底部
谢谢分享
2017-2019年的复盘,大多数人有太多马后炮的后见之明了,在当时的信息与市场环境下,99%的人不会做出全身而退的判断。想一想当时上证18年连阳,上证50屡创新高,各方高喊价值元年,连前zjh的老大lsy,都说要打击炒小妖孽。各种原教旨主义巴菲特信徒都在想象大格局,人是一个很难摆脱环境的动物,也只会根据近期信息去线性外推。
当时黄毛的myz,大部分雪球和机构观点都是一笑置之,认为会叫的狗不咬人,等到事中反应过来早已套到不能自拔了。事前、事中、事后的认知偏差大部分人都摆脱不了。
多个市场、多个行业、多种类型的“机会”都想抓住,还上了杠杆,这也是属于过于激进了,遇到重大挫折是大概率事件。
成功的杠杆交易既不是用融资抄底,也不是用融资补仓,而是在实盘即将起飞的一刻再加杠杆,通过杠杆放大主升浪