在前两期【投医气象站】，盈盈妹妹带大家了解了分子生物学博士郝淼的投资理念和国内医药行业的发展现状。在本期文章里，郝淼将深度分析科创板的到来对医药行业所产生的影响。对往期内容感兴趣的朋友，可戳文章底部的链接回顾精彩内容。
2018年，港交所给予了生物医药企业宽松的上市政策。今年，科创板推出，具备硬实力的生物医药企业也受到全社会关注。
对于科创板，郝淼表示一直在积极关注。在他看来，科创板的落地将会加速助推资本对于创新型医药企业的投资意愿。此前的上市制度，决定了创新药必须获批上市有销量有利润之后才能上市，对于资本的收回是一个长期过程。
而科创板的相关政策，则使得一家没有利润的企业可以上市融资，资本也可以很快收回，大大提升整个生物医药领域投融资的活跃度。
“这对于中国医药产业的转型升级将会起到很大的正面推动作用，这是毫无疑问的。”郝淼指出。
但如果具体落到公募基金对于科创板生物医药企业的二级市场投资，郝淼认为，这里面可能有机会，但或许也会存在陷阱。原因在于，投入创新药研发本身就类似于一种风险投资。真正意义上的创新药研发成功上市，实际上是一个小概率事件，围绕药品本身的安全性、有效性，最终能否获批上市面临诸多不确定性。
“因此，这更加需要专业人士进行细致的研究。”郝淼表示，对于二级投资者来说，我们还是要小心再小心。
而对于市场热议的科创板中创新药企业的估值问题，郝淼认为，一开始可能会因为标的稀缺从而出现推高估值的情况，这很难预测。
在郝淼看来，创新药的估值本身存在很大弹性空间，因为从根本上而言这取决于未来预期现金流的折现，但这其中存在很多不确定的影响因素。除了研发审批等流程之外，产品上市后销售额如何，也取决于很多因素，比如定价、是否进入医保、与竞品的比较优势、企业销售能力等等。因此，创新药企业的估值会是一个较大的区间范围，对于没有利润甚至没有收入的这类企业，其股价很容易受到市场情绪的影响而造成较大波动。
郝淼认为，首先还是要从防范风险的角度出发，深入每一家企业进行具体分析。
郝淼同时强调，最关键的是取决于你想赚什么钱？究竟是企业本身价值增长的钱，还是博弈的钱。如果一旦出现热炒估值过高的情况，作为机构投资者的他一定会理性规避。
回到A股市场的医药投资展望，站在当前时点，郝淼指出，医药板块内部的结构性分化较为明显，即优质头部公司被资金抱团，估值相对较高。而大量长尾中的企业看似便宜，但也有可能存在估值陷阱。
郝淼的建议是，投资者要具备左侧的耐心，不去参与估值博弈，精选业绩增长确定性较强的公司。对于下半年的潜在风险，仍然需要认真防范，同时在选股上也要理性规避一些可能受到政策影响的公司。
“但从长期来看，人口老龄化、医药技术进步、产业升级、老百姓对健康越发重视等利好因素一直存在。14亿人口的市场依旧广阔，其中将不乏投资机遇。”郝淼表示。
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【投医气象站】第一篇：分子生物学博士的投资之路：
【投医气象站】第二篇：理解发展阶段 聚焦估值研判：
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