$金山软件(03888)$ $金山办公(SH688111)$ 1、总资产350亿，其中主要是现金（含公允计量金融资产）接近200亿，另外是120亿的联营合营投资（金山办公、金山云股权等投资），扣减68亿的负债，净资产280亿。考虑到120亿的联营合营投资没有反映公允价值，参照市场公允价值毛估打个大折扣后的金山办公（50%算500亿）加金山云（30%算个100亿）股权价值也有个600亿，扣减120亿还有个480亿，加上净资产280亿，这公司真实净资产至少也有个700-800亿。

2、办公业务长期成长性是确定的，国产替代（保密的要求）对公业务的增长及便捷的体验致toc业务成长及付费率提升基本都是确定的，这部分具有确定的成长性。

游戏业务应该上下波动，本来这块业务就不是核心资产，是个现金流部门，不做期待。

云业务是个x因素，全国至少也是前七前八的云业务，就算不做了也不至于亏本，卖也能卖个价，加上雷军、小米的资源加成，万一做大了呢？