激励
羚锐制药终于发布了激励方案，且同时发布两个激励方案：限制性股票激励计划以及员工持股计划。
激励计划拟授予的限制性股票数量 13,814,400 股，占当前公司股本总额567,808,992 股的 2.43%，员工持股计划股票数量2,159,400股，占公司当前总股本 567,808,992股的0.38%。激励规模还不错。
授予价格均为4.78元/股，当前股价的一半。
业绩要求如下：
业绩
依据激励计划，2021至2023年扣非净利润增速分别为：20%，20%，15%，还不错。依照这样的增速，未来三年的扣非净利润以及扣非PE走势如下：
羚锐制药过去几年持续回购股票，且派息慷慨，持续提高派息比率，当前股息收益率为4%，如下图：
维持当前扣非PE18倍不变的前提下，未来三年的收益率可以接近80%：
80%回报率 = 66%的扣非净利润增长 + 三年12%的股息收益率
估值
我们再看一下羚锐制药的估值水平。
看估值可以从三个方面看：绝对估值，相对自身历史的估值，相对大盘的估值。
一、市盈率
下面左图所示，黄线是扣非净利润，过去几年在持续增长，蓝色线是公司的市值，持续低位震荡。由此，羚锐的是市盈率处于其历史最低的位置，如下面右图所示。
再看羚锐的扣非PE与沪深300整体市盈率的溢价情况，均处于历史最低水平。
二、市净率
下图左图中，黄色的线是净资产，由于羚锐过去几年分红以及回购较多，因此净资产在缓慢在增长。蓝色的线是市值，同样低位震荡，与黄色线的距离持续扩大，这导致羚锐的市净率处于历史最低水平。
再看羚锐市净率PB相对于沪深300的溢价情况，同样处于历史最低区域，与之形成对比的是，羚锐的ROE水平持续提升，当前已经超过沪深300整体的ROE水平。
回忆
我于2018年开始研究羚锐制药，并把我的分析分享出来，参考下文：
于2018年9月第一次建仓；
于2019年3月加仓，参考下文：
建仓位置如下，图中红色箭头位置。
转眼间，三年已过，赚了业绩，却亏了估值，付出了较大的时间成本。
希望这次激励计划后能有一个美好的结局。
我的组合：龟速前进
我的微信公众号：《乌龟赛跑7》，与雪球ID一样，7是我的幸运数字。