【动态点评】
昨晚医药一哥恒瑞公布了年报，今天股价却大跌近5个点，怎么看这个事？我们今天继续来聊一下。
首先，恒瑞的年报，创新药大概103亿的营收，增长大概22%，仿制药由于集采的影响小幅负增长，营收整体增长7%，扣非增长21%，总体看增速不高，但是我们如果逐季度去看的话，算上今年的一季报，我们可以清晰的看到恒瑞的业绩正在逐步走出低谷，公司的毛利、ROE都在改善。
其次，恒瑞2023年在BD方面取得了巨大的进展，签订了总额超40亿美元的授权合同，这一点从侧面证明了恒瑞的研发能力，也探索出一条出海的新路，就是通过BD授权的方式出海。
所以，我对恒瑞年报、一季报的评价就是稳中有进，还是比较看好的，但是今天市场并不买张，原因在哪呢？
我分析主要有几点：
第一，估值偏高，从PE估值来说，现在市盈率接近60倍，现在利润不到20%的增速跟这个估值不匹配；
第二，分红偏低，恒瑞今年的股息率连0.5%都不到，可以说是非常低了，在当前讲究分红的大环境不是很友好。
首先估值的问题，现在我也认为如果静态地看，确实算不上便宜，但是我们也要看到，几点因素：第一去年拿到7个创新药生产批件、目前共有 14 项上市申请获药监局受理、 项临床推进至Ⅲ期，恒瑞的依旧处于一个快速出药阶段，成长性是有充足保证的，第二目前我们的内部创新药政策支持力度在持续提升，对公司经营业绩、经营质量提升也构成实实在在利好，第三，恒瑞的出海之路已经初具雏形，这一块未来也将成为一个重要增长点。所以我认为估值不能静态地去看。
其次，分红的问题，我认为这不是一家创新药公司应该考虑的问题，所以，我的观点很明确，今天下跌的理由并不充分，聪明的投资应该知道如何应对。