资产负债表:
1、143亿的市值,含有大数60亿的现金及金融资产,应收账款极低。
2、存货5.5%左右,固定资产占比12%左右,无形资产5.5%左右。
3、负债率极低、有息负债极低。
利润表:
1、主营业务产生的净利润大约6亿
2、利息收入和理财投资收益大约1.6亿
安全边际:
1、主营业务利润按下降至5亿,PE按15倍,则主营业务部分估值75亿。
2、现金部分不变60亿。
3、则综合市值为135亿,相较143亿,大约有5%的差距。
分红政策:
1、目前未分配利润37亿,分红率40%左右,股息率接近2.5%。
结论:
1、从静态角度看有安全边际,压制估值的主要是分红率。下跌空间由于有现金和过硬的营收支撑,大体有限的
2、动态看长期改进在于分红政策、项目投向、未来资产结构尤其是固定资产的变化
3、可以考虑将榨菜作为一只类现金股,考虑分红+留存收益,长期的年回报4~5%的,在跌下来时候时不时的投一些。
4、巨幅下跌就重手了——卖榨菜的“笨小孩”。