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此次分红的4.3港元/股,港币大约217亿,大致是对应的第三期37亿和第四期21亿偿债对应分红,此时账上现金几乎打完。还有明年8月的第五期21亿,大约对应华晨中国75亿港币的分红,这个需要依靠今年下半年华晨宝马把23年的分红大约70亿分红至华晨中国。
基于以上分析,目前431亿的市值—217亿特别分红=214亿除权后市值,如果考虑到明年8月分红75亿,则明年8月左右华晨中国的25%华晨宝马股份静态市值为214-75=139亿,大约130亿人民币。明年8月这个130亿人民币的静态市值还含有25年分配的24年利润(按24年50亿人民币估算),这块有48亿注册款有潜在分配需求,假设全分掉,则静态的华晨中国市值80亿人民币。如果25年利润较24年50亿利润假设进一步下降到40亿,则对应2倍左右市盈率。如果给与5倍则为200亿人民币,则可涨幅约为130亿港币,对应现在431亿,约为30%。
最终的盈利取决于:1、华晨宝马销量对华晨中国估值的支撑;2、48亿注册款会不会用华晨中国分红方式解决;3、港股通持有期间的税费成本。4、华晨宝马接下来的分红意愿。