波段操作，隐含的假设是可以低价买回，这里取决于股价的涨跌。涨跌的概率简单说是50%，但不同的阶段，这种概率可能不是平均分布的，一个可以借鉴的标准是股债比，即股市平均回报与国债收益的比例。所以在估值没有明显偏差的时候，涨跌的概率更多的呈现无序，这时做出买入和卖出，单纯从后期价格的走势来说都不具有令人信服的根据。倒是在明显估值偏差，市场错误定价的时候，可以进行一些操作。
对抗这种无序，第一是坚持从基本面分析，比如高PE，如果增速能配合，则给与一定的容忍度；第二是用仓位对不同概率下注，比如基本仓位的不变，小仓位波段。这种小仓位降低了试错成本，即使卖飞了，也保证了损失最小；第三，可以建立一定的融资仓位，融资仓位的建立一是比例不宜过大，可以按未来一到两年分红准备，二是要综合融资成本、股息、标的证券的估值。股价上涨，可以抛出，这种卖出每一笔都增加权益，决策精度要求不高，决策也就没那么难了；第四，用价值的接续来解决，股票是一张没有写明票息的债券，如果对多标的的内在价值有判断，则可以实现轮动，而不是卖出后持有现金这种非生息资产；第五，则是基本放弃大多数时间里的波段操作，降低收益预期，放下奢望，按照非上市公司来挣企业内在增长的钱。
过去心不可得，现在心不可得，未来心不可得。对于股价充满了虚幻，令人着迷。道德经里有言，“为学日益，为道日损。损之又损，以至于无为。无为而无不为。”对于波段操作，何尝不是一种执念，以上这些只言片语即是明证。#今日话题# #价值投资之路#