$江中药业(SH600750)$ 激励方案感觉还是低于预期：

1、相比较21年的股权激励和这两天阿娇的方案，这次采用的是定向增发，对于江中来说账上那么多钱，还增发有点说不过去啊，摊薄股东权益。

2、投入资本回报率，这个可以通过分红调节，22年已经做到了17.76%了。但有这个保底，保证了江中还是个分红比较高的企业。

3、净利润复合增长不低于9%，业绩基准是22年，22年复合增长率是12.17%。23年估计会高于9%，个人认为江中做到13%也差不多。预提了很多费用，应该能抵挡一阵。

4、研发投入强度不低于3.9%，后期看是资本化还是费用化。22年已经做到了3.89%了。

5、激励效果一般，总费用5,873.60万元，24-27分别分摊 2,114.50 万元，2,114.50万元， 1,145.35万元 ，499.26万元。从24-25年看给经营团队1块钱，股东可以增量得大约3块钱，后期要稍好些，如果23年基数高，实际上没有多少增量。

6、12.79的行权价格，经营层到26年股息回报就有10%了。这个太高了会抑制经营层做业绩的冲动。