为什么作为一个整体，小散在股市不但赚不到钱还巨亏？
为什么本金越大越容易在股市赚到钱？
春节长假期间，一个偶然的机会，我在网上读到了一篇论文的摘要，很好地回答了上面的两个问题。
论文作者给出的解释是，小散户好动，太容易形成思维定式，而本金越大的人则越少交易，同时操作也越果断。
这篇论文的作者能耐非常大，居然拿到了2014年7月至2015年12月A股沪深两市4000多万个账户的交易记录。
论文将所有账户分为三大类，即个人账户、机构账户和公司账户，这三类账户分别占账户总数的99.8%、0.1%和0.1%；资金方面，这三类账户的初始资金分别占到市场总资金的23%、11%和66%；
看得出，A股确实是一个个人交易者的集散地，但是一轮牛熊下来，作为一个整体，热衷频繁交易的个人投资者仅赚了不到70个亿，而资金量不足个人投资者一半的机构投资者却赚了超过2500亿！最不爱交易的公司账户也赚了超过1100亿！
论文将个人账户进一步细分为四类，即资金量在50万元以下的第一类（占个人账户总数的85%）、资金量在50万和300万之间的第二类（占个人账户总数的12%）、资金量在300万和1000万之间的第三类（占个人账户总数的2%）和资金量在1000万以上的第四类（占个人账户总数的0.5%）。
论文对个人账户的分析太有意思了：一轮为期一年半的牛熊下来，只有2.5%的个人账户赚到钱，97.5%的人是亏钱的！
具体来看，资金量在50万元以下的第一类投资者，也就是我们俗称的小散，虽然他们占到个人账户总数的85%，但是一轮牛熊下来，却亏了2500亿！第二类大户亏400亿，第三类大户赚400多亿，而仅占个人账户总数0.5%的第四类超级大户却赚了超过2500亿！
是什么导致这么大的差异呢？
下面的图表解释了一切：
在大盘指数持续上涨的一年时间里，小散在前三分之二的时间段一直在不断地卖出减仓！而与此同时大户和超级大户要么不动要么还在加仓！到了牛市的后三分之一时间段，也就是当牛市出现泡沫之后小散终于忍不住踏空的煎熬才又冲进来高位接盘。更糟糕的是，当大盘开始拐头向下，开始暴跌的时候，与大户和超级大户清仓式卖出不同，小散却在大规模抄底！而高位“抄底”后看到大盘继续暴跌，小散这时开始割肉了。而当小散割肉的时候大户和超级大户却开始再次入场买入。
这就是失败者与胜利者的区别。
小散非常容易形成思维定式，很明显，几年的熊市让喜欢频繁交易的小散备受折磨，久而久之就形成了“没有最低只有更低”和“反弹不跑浮盈没了”的思维定式。而当大盘反转到来之后，他们依然抱着熊市思维不放，一看到大盘和个股涨一点就急忙卖出，生怕第二天又要跌回去。其结果就是在牛市的初期和中期，小散都是一路在卖出。但是到牛市末期，经过大半年甚至更长时间的上涨，小散又从一个极端走到另一个极端，认为“没有最高只有更高”，加上此前因为一路踏空而备受的折磨，便不顾一切的又冲了进来。高位接盘和后面的高位“抄底”，失败者的命运就这样注定了。
写到这里，我想说的是，在现在这样的位置，面对国家的强大护盘意志，在未来几个月，至少半年，我们最好别动！管住自己的手。别动！
