巴菲特的持仓风格的形成，既有资金规模、会计税法等现实条件，也有伯克希尔组织架构特点和投资模式原因：
1、资金规模。资金规模越大，有效机会减少。之前赚1亿资产翻倍，现在需要100亿。
2、资本利得税35%。“低估买入、高估卖出”的长期回报，不如“永远不卖”，股权收购，捐赠，可以永远递延下去不纳税。
3、与管理层的个人关系。细看巴菲特致股东的信，是站在董事长位置上，有一点居高临下的。巴菲特要求和管理层建立个人关系，要求管理层的能力成为护城河，这导致投资机会更少。
4、酷爱现金流。对于子公司的现金流直接据为己有。对于投资公司分红剩下的股东盈余，要求创造更多价值。当时是成本法记账，巴菲特多次谈到权益法下的“透视盈余”有价值，认为可口可乐等公司的股东盈余被用在更好地方，在给伯克希尔创造价值。
我们学习其中的思想，但基本无法完全照抄：
1、只有股神级别（百万分之一），才能预测企业未来10年的ROE。90%的企业无法连续20年维持15%的复合增长率。
2、只有董事长级别，手握大资金，才能全资收购子公司，建立董事长级别的个人关系。