一、好行业，大方向要正确
在人口老龄化背景下，老年人医药，是好行业。房地产，不是好行业。
在中西博弈背景下，内循环的食品饮料，是好行业。依赖外国市场的高科技、CRO，不是好行业。
行业存在景气周期，尽量回避过热阶段和下行阶段，在谷底、上行阶段“戴维斯双击”。
二、垄断性竞争优势
1、垄断性竞争优势：产品独一无二（茅台、微信），消费者离不开（食品饮料、银行、通信社交、用水用电），行政性垄断（石油、电力），差异化模式，低成本模式等等。茅台产品独一无二，其他白酒试图一起提价，销量就会大跌。微信独一无二，所有人都在微信交流，无法再造一个。招商银行零售客户很优质，其他银行高价拓展客户适得其反。
生意模式好具有垄断性竞争优势，应该能体现在财务中。比如毛利率、经营性现金流、上下游应收款应付款、同行数据对比中。
2、一般性竞争，拼体力拼低价，经常搞得全行业亏损。比如房地产，你可以盖楼，我也可以盖楼。比如新能源汽车，你也可以造车，我也可以造车，价格战比谁更能降价。比如钢铁水泥，全行业亏损。
三、看懂财务
1、因果关系很重要，数字只是结果，看数字倒推原因会犯大错。重在看企业经营的原因，而不是看财报数字结果。重在看“如何编出”数字，不是看“想让你看”的数字。
比如房地产行业坏账、上一轮对公坏账，可以根据经济情况判断，应该心里有数。招行说，因为实际坏账水平高，所以拨备高，就是从原因到结果。有人说，因为某某银行财报显示，坏账率低、拨备低，所以资产质量好，这就是从结果到原因。
2、一篇一篇读财报，一点一滴积累分析方法和眼力，财富就在这里。比如典型财务造假情况，自由现金流折现，净利润调节为经营性现金流分析，营运资本分析，资产负债结构分析（资产负债期限匹配，占比异常大等），利润率周转率分析，表外资产分析，少数股东权益分析，同行对比分析等。
典型财务造假迹象：经营性现金流远低于净利润，疯狂融资投资，大存大贷（存款真实性），大额应收类且账龄长（收不回来减值），积压存货（虚构采购+供应链绕一圈虚增利润，存货减值），巨额固定资产/在建工程（投资掏空+供应链转一圈虚增利润），巨额商誉（并购掏空），大量表外业务/少数股东权益（小股操盘、明股实债），巨额销售费用/研发费用（花钱掏空），巨额应付类（兑付隐患），长期增收不增利，毛利率遥遥领先同行等等。大额不常见科目，或者常见科目的“附注”解释不清，一律按照“垃圾”对待。
如果只中了1条，财报有合理清晰的解释，符合行业特点和企业经营模式，那就还好。如果连中3条、5条，或者造假过于明显，我建议还是避险更好。
积累一些分析方法案例后，对财报数字的敏感性就会提高，一眼过去，这些问题自己就跳出来了。比如万科，营运资本耗尽，经营性现金流过低，其他应收款应付款规模大且账龄长，表外业务的投资收益过低。
四、安全边际
投资是一个动态过程，安全边际就是战略预备队，立于不败之地。情况每天都在变化，看后视镜，计算ROE都不能应对未来。
长期看，只有不到1%的企业能保持复合增长15%。这样的企业，格雷厄姆认为正常PE=8+2*15=38。加上50%的安全边际，具有安全边际PE=4+15=19。因此，20PE是99%以上股票的安全边际。说30PE、40PE合理的，商业模式稀缺的，这次不一样的，都是骗子。
PE注意不是“电脑显示PE”，“电脑显示PE”只能用来初步筛查，有的显示30倍实则只有10倍，有的显示10倍实则30倍。
我们要真实PE，首先要预测未来现金流/净利润。比如预测腾讯未来净利润1500亿，现在市值3万亿，真实PE=20。
五、大股东行为
决定股价的只有未来现金流。除了宏观因素外，生意模式、管理层战略决定了企业价值。大股东和管理层是否在做正确的事情？比短期的业绩增长更重要。
有的大股东急功近利，盲目扩张。
有的大股东急于减持，融资套现，不分红，无视中小投资者利益。
有的大股东，频繁定向增发，再融资，股权质押。
有的大股东，通过乱投资、乱资本开支、乱花钱，注入垃圾资产，关联交易，占用资金，违规担保等，掏空上市公司。
六、技术和心理
首先是买家思维，而非“炒家”思维。比如招商银行价值1.5万亿，现在价格0.9万亿<1.5万亿，确定能赚这部分钱。至于牛市2万亿，3万亿，愿意持有也可以。“炒家”思维，认为牛市会涨到3万亿，所以2万亿也敢买入。长期这样做，不是零和博弈，而是必然亏损。
（一）技术分析
1、趋势和反转。明显的趋势，如2014年行情。明显的趋势反转，经典道氏理论。强势板块容易保持强势，弱势板块容易保持弱势。
2、重要技术分析。突破大的轨道图形，天量，涨幅过大等明显信号。
3、调整时间。调整年限大概要涨幅/2，涨了10倍，最好调整5年以上。
4、市场对利好利空的反应，有利于解读趋势。
（二）心理分析
1、别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。大街小巷谈股票，就要走。股市无人问津，跌的恐慌，就要投入。
2、信息熵，信息已经广泛传播，很多人形成狂热信仰，久利之地勿往。
3、对自己观点分析，发现总体上都是“辩解”性质，大方向已经错了。