内容精彩，横屏播放， 视频长度5分19秒
以下是音频原文:
声明：本文内容涉及较为敏感、复杂的资产价值估值，仅供教学使用，不形成任何投资建议。视频中不含任何推荐内容，谨防受骗。
CAPM资本资产定价模型是什么？（估值第三回）
在上一个视频中我们用到了CAPM。那么这个视频我们来看一下什么是CAPM。
假设您有一个朋友，有一个无风险的回报率为3%的投资机会。（无风险的回报比如：10年期国债的收益率）,那么他应当会接受该投资机会。如果您这位朋友决定把钱投入股市，那么比起无风险回报，股市的风险更大，所以回报率必须大于3%他才会愿意把钱投入股市，这里我们假设股市的长期回报率是7%，那么他应当也会接受该投资机会。
有一天，您想让您的朋友把钱投给您手里的一笔小生意，那显然您的这笔小生意的风险要比市场上的上市公司的生意的风险大得多，那么您给您的朋友3%的回报率他会愿意吗？他不愿意！7%呢？他也不愿意！
那么这个回报率要达到多少，您的朋友才会愿意把钱投给您？
这就是我们Capital Asset Allocation Model（CAPM）资本资产定价模型的作用。资本资产定价模型描述了：当回报率需要达到多少，投资者才愿意把钱投给一个有风险的生意？所以CAPM也被称为Investors expected return投资者预期收益。
有了这些概念后，我们可以来看一下CAPM的公式：E(r)=rf + β(rm - rf)。
E(r): investors expected return投资者预期收益
rf：risk-free rate 无风险利率。刚才的例子是十年期国债收益率 3%
rm: market return 市场回报率 刚才的例子是7%
β: 是什么？
β is a way to measure risk by using “volatility” compared to a commonly used system.
β是通过衡量（某一标的物）与某系统的波动性关系来衡量该标的物的风险的一种方法。该系统可以是标普500指数。
比如：某一时间内，标普500的走势如图。那么标普500的 β=1。在同一时间内，有一只股票，其走势如图，当标普500上涨的时候该标的上涨的更多，同样下跌的时候下跌的也更多。那么通过计算，该标的的β=1.9。在同一时间内，有另一只股票，其走势如图，当标普500上涨的时候该标的上涨的更少，同样下跌的时候下跌的也更少。那么通过计算，该标的的 β=0.6。
我们来看一下β的计算公式。略微有些复杂，分子是市场回报率和标的物回报率的协方差，分母是市场回报率的方差。这里不多展开，如果您对β的计算有兴趣，可以参考麦合盒CFA一级 量化方法的正课视频，正课正好进入到了统计学的内容，而统计学是量化的基础。
比如：经过计算，AAPL（苹果）的β是1.06，NFLX（奈飞）的β是1.44，PCLN（普利斯林）的β是1.56，有些股票的β是0.67。
这些都是通过data计算出来的beta。
于是我们回到最初的那个问题，回报率要达到多少，您的朋友才会愿意把钱投给您？
CAPM可以帮我们找到答案。
假设我们的无风险回报率是3%，您的β通过计算是2.4，市场回报率是7%。
那么带入公式我们得到了我们的答案 12.6%
也就是说当您的朋友可以选择无风险回报率是3%时，且你的这笔生意的β=2.4的时候，您需要能够为您的朋友带来12.6%的回报率，他才会愿意把钱投给您。
或者说你朋友着这种情况下把钱投给您，他期待的回报率是12.6%。
这就是CAPM.