个人认为，转股价应不低于每股净资产（1.79港元）。

如果按照这个重组方案，可以理解为实质上就是债券的一个借新还旧，原债券到期了，剩余未兑付的本金按照新的转股价格、条件存续到2024年底，剩余的这些债券本金可以视为一个新债券。跟之前条件相比，（1）转股价格1.5元，一样是当前价溢价35%，只不过当前价只有1.11元了，跟19年底完全没法比；（2）利率仍然是0.9%；（3）强制赎回权方面，原来是超过转股价130%可以赎回，现在调整为2024年3月前，超过转股价130%也即是1.5*1.3=1.95元，宇华可以强制赎回；2023年3月后，股价超过1.5元就可以强制赎回。强制赎回都需要提前发通知，发通知前30个交易日至少20个交易的股价要满足上述条件。（4）转股期限：除开到期前的7天或赎回指定日期前的7天内，都可以随时转股。
站在公司内在价值的角度来看，这个方案肯定是对债券持有人非常有利的，可以说是低价抢股了；但是，站在债券投资人角度、在当前市场的角度，目前的股价就是这样，谁也不能保证股价就回弹到几元，甚至还要庆幸股价不在1元以下，不然转股价更低。。这就是市场的残酷。从宇华自身角度，肯定是要守住不违约的底线。
后续宇华大涨，债券持有人转股肯定会稀释原股东权益，抛售则会压制股价；不涨，就是到期还本付息了，对原股东来说当然是利好。涨不涨、涨多少，涨的快慢重点看营利性登记进展，至于设置2024年3月这个时间点，我估计是预期这个时候营利性登记大概率出结果了，如果出了结果就不是1.5元这个价格了，所以那时超过1.5元，宇华有权要求赎回。

$宇华教育(06169)$ 宇华可转债事件进展到现在，让广大中小股东包括部分可转债投资都对企业的观感非常不好。谈判的最新进展披露，更让人觉得大股东与部分可转债持有人背着大家进行私下交易，导致部分不知情的可转债投资人被低价赎回，宇华股价也出现了非正常下跌（如果宇华股价高一些，是可以通过增发解决问题的）。其实的宇华的解决方案还是有的，一是干脆以非标准方式公布年报并复牌，问题留待以后解决;二是大股东借钱或股权质押方式筹资给上市公司，归还剩余可转债，显示大股东担当，上市公司可以付利息;三是继续谈判，提高对价方案（每股至少不能低于净资产），绝不接受低价勒索。

之前大家想的简单，就是展期，多加点利息而已，但实际上债权人明显看好现在的股价，要求低价转股。

简单想了下：这个转股价格确实有点过分（1.5），属于狮子开口了。不过谁能想到股票跌成这熊样呢，至于还大方声明把可转债转股赎回条件价格从130%下调到100%，倒是有点司马昭之心了。但债权人还选择想要股票，说明公司现金和利润应该是真实的，这个方案如果有大面积转股的话，公司股东大会通过性看起来不大。

以目前的大环境，债主肯定要转股的，未来两年肯定是要股权的。

不光大股东，去年4元参与定增的股东肯定也不会同意呀，1.5元转股价想屁吃呢。看最新调整过的转股价是6.68港元，调整成3-4元才是比较合理的。

就是在2024/3前，股价超过1.95时，才能以1.5转股

是不是可以这么理解2024/3月前，在1.95港币以内的情况下，都不会转股或者赎回，之后呢，就是股价低于1.5时，就还钱，高于1.5，债权人就可以转股