很多人认为或担心此轮白马股牛市会像以往一样最终结局是周期的轮回与泡沫的破灭。而从此轮白马股大行情的内在逻辑来看，又不同于以往牛市逻辑，甚至具有“不可逆”的性质。简单分析一下：
其一，以往牛市大多伴随着大的经济周期与产业周期，而此轮以消费龙头与产业龙头为核心的白马股行情，是经济发展与居民收入增战及消费的必然趋势，具有不可逆的性质。而对于增速而言，高速增长期至少会持续三至五年以至更长时间。
其二，以往牛市通常会伴随着投资者过高的预期与不切实际的幻想，在被逐步证伪后泡沫自然破灭，典型如如2015年的互联网+与一带一路行情。而此轮白马股更多是基于产业和消费趋势下业绩增长的预期，这种预期具有相对扎实的现实基础。当然，不同公司情况不同，过高过久的增长预期是需要警惕的。
其三，以往牛市均伴随着基于财富效应居民存款的大转移，而这些毫无专业基础的大妈级选手，是追涨杀跌与股市不稳定性的主力军。从哪里来的将回到哪里去，或者回不去。而本轮白马股牛市并未产生外溢的财富效应，更多是机构资金与部分场内散户资金的推动，而前者比重更高。而同时，白马股这种筹码不断锁定式的上涨以及占整个A股市场较小的比例，决定了不会发生对过大交易量的透支而触碰天花板的情形。所以说，推动白马股的资金相比于以往牛市广阔的场外资金推动而言，会长期留在股市中，这也是不可逆的。
其四，以往牛市估值的抬升均建立在周期性高涨的业绩与过高的幻想之上，而本轮部分白马股的基于估值的价值重估却是不可逆的。这是市场走向成熟的表现，与证监会这一年来放开IPO、打击增发重组、题材炒作、以及股价操纵也有着直接的关系。同时，沪港通与深港通以及未来可能加入的MSCI指数也会对A股公司定价国际化产生积极影响。所以说，这个市场的成熟，估值与国际接轨也是不可逆的。
所以说，推动此轮白马股行情的基本逻辑，大多不具备周期性与不稳定性，而具有较高“不可逆”的性质。站在当前这个时点，担心或期盼白马股有系统性的大幅回调，在我看来，很难。
最后强调下，本文所说的白马股不一定就是你以为的白马股，切莫胡乱对号。
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