电商与直播下的家电行业投资(访谈观点汇总)

摘自昨天的雪球访谈,汇总一下以方便查阅。

1、新宝股份、小熊电器等网红小家电崛起的逻辑是什么?为何的持续性如何?

网红产品的打造第一需要合适的外部条件的配合:电商及内容与社交电商的崛起,年轻一代生活态度和习惯的改变(如便捷、设计感、个性化)与消费水平的提升;第二需要企业内部系统能力的改造与提升:扁平化的组织架构、柔性化的供应链以及快速抓住用户新需求与产品创新能力。

但上述能力从长期看,无法形成独占,很难确保长期不被模仿与超越。部分少数头部效应显著的细分品类才有维持长期优势的可能(如苏泊尔的电饭煲、九阳的料理机)。多数品类的随着其他厂商的进入,竞争会加剧。

2、请问如何看待网红带货模式对家电行业的影响?是不是更加利好那些线上渠道占比原本较小的公司?

网红带货削弱了传统渠道壁垒,主播间接进行了信用背书,并更高效地传播产品的功能与价值,确实更有利于中小家电公司的突围,这两年小家品牌数量增加了很多便是例证。但对于生产规模效应显著、技术壁垒较高,产品可靠性要求较高的家电产品影响要小很多。

用一句话来讲就是直播进一步提升了产品与消费者之间的通达效率。一定程度削弱了一些传统大厂商的品牌与渠道壁垒。

3、现在都很多购物节,从双11,到现在的女神节,520,618,我想请问,为什么对618情有独钟,还是每个购物节都讨论呢,究竟哪个购物节最重要,为什么,谢谢

商家促销实际上是一种典型的阶梯化定价手段,从经济学角度来说是创造生产者剩余的一种方式,节是越多越好。但另一方面,由于电商渠道过于强势,也会加剧生产商与品牌商之间的竞争甚至于出现恶性竞争。

4、董小姐的直播带货,火爆,且越卖越起劲,能对格力有什么影响或变化,谢谢

前面说了,直播对壁垒很高、产品与技术稳定的大家电影响较小。可以算是多了一项广告与促销的方式,都参与进来后,并不会对现有竞争格局有大的影响。

5、怎么看海尔?

海尔组织架构与业务布局相对复杂了一些,过去提出的一些概念我也没搞懂。从行业来看,冰洗的盈利能力一直弱于空调,国际化与高端产品可能存在突破点。研究不深,继续关注吧。

6、前段时间,定制家居有一波涨幅,据说是由于2017-2018年房地产销售旺,现在到了集中交房的时间,所以利好定制家居,那么,应该同理利好家电股,为什么格力没有明显涨幅呢,谢谢。

定制家居与地产的相关性比家电要高很多,家电基本上已经进入存量更新阶段,空调受新房销售的影响也只有20-30%。此外,精装修也会明显提升头部品牌的市场份额。厨电会受益一些,对于其他品牌没有太多影响。

7、小家电公司最主要衡量指标是什么?目前几个公司最看好谁呢?

如前面回答,我更看好能形成垄断力,长期能够持续创造价值增量(渗透率与价格持续提升)的赛道。整体而言,我更看好厨房小家电,品牌属性更强,价值提升空间更大。此外,扫地机器人也值得关注一下,技术壁垒更高,需要等待产品易用性的临界点。

8、直播对现有销售体系的长远影响,请主要谈谈负面影响。谢谢

直播作为电商更为深化的一种手段,与电商对传统渠道的影响是一样的。可以参考这篇文章:渠道变革下品牌消费公司的抉择
目前我最大的一个疑虑或担忧点是,我没有想到主播的头部化效应如此明显。直播渠道强势可能会对品牌商的盈利能力造成影响。看过一些消费品公司调研,目前大的厂商更对把直播当做一个推广渠道(基本不赚钱)而非主要销售渠道。

9、想问下白电和黑电的利润率为何区别这么大?以后白电会不会也和黑电的一样,利润很低,陷入红海竞争。 还有一个小问题:抽油烟机壁垒高么,价格差距巨大,美的抽油烟机的网上销量还要大于老板和方太,买新机是选老牌,还是美的这种抽油烟机新贵。

黑电产品感知参数化(同质化)、研发投入大,技术创新快,且依赖上游面板制造商。白电恰恰相反。高端厨电的壁垒并不低,品牌属性相比于价格支付十分明显,我对此也是有一个逐步理解的过程。有机会写文章来细讲一下。

10、如果看待几个主要空调厂家的竞争格局

空调行业格力与美的双寡头格局很难打破。海尔份额有一定提升是以几乎不赚钱作为代价的,奥克斯已经份额下降+亏损,竞争力差距明显。至于双寡头之间会如何变化,十分取决于格力的组织与渠道改革进程。

11、小熊,新宝,九阳线上成功定位,业绩爆发,股价新高。但苏泊尔业绩增速放缓,股价滞胀。请问苏泊尔还有未来吗?

苏泊尔的炊具与电饭煲的品牌力与壁垒仍在,长期也有增长空间。这两年在一些新兴品类和功能的创新上好像是落后了些。未来如何,这个就不好判断了。

12、说为何国外的家电行业没有大牛股?

近10-20年来发达国家家电巨头表现平平,主要有几点原因,:1、产品成熟、差异拉不开,渗透率见顶;2、制造端优势被中国企业蚕食;3、国外渠道更为集中和强势。

$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $牛顿定律(P000484)$

@今日话题 @雪球私募

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静心如水188806-06 21:55

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大红大紫桑葚果06-05 19:52

电器,按毛利率贡献大小来说,厨卫和小家电毛利最大,大家电含冰洗空调次之,黑电含电视音响,其中音响以前是暴利现在是没什么销量不值一提,电视毛利真的低。

滚雪球副产品06-05 18:17

从长期看,无法形成独占,很难确保长期不被模仿与超越。部分少数头部效应显著的细分品类才有维持长期优势的可能(如苏泊尔的电饭煲、九阳的料理机)。多数品类的随着其他厂商的进入,竞争会加剧。

$小熊电器$$新宝股份$

复利凯旋06-05 14:10

家电

白2my06-05 13:49

大佬求带@老哥龙头狙击