【市场表现】
近两周，上证指数下跌0.49%，沪深300指数下跌0.24%，创业板指数下跌2.75%。上证指数表现优于创业板指数，主要因煤炭、石油石化上涨，表现出市场情绪偏好防守板块，投资者情绪脆弱。
上证指数在经历一个月的曲折下跌后，来到了2900点。北交所自上周三起迎来了持续下跌，成交量逐渐缩小。市场投资偏好转向了具有“高股息+稳增长”特点的方向，例如煤炭等高现金、高分红、低估值的板块，体现出投资者在当前复杂的宏观背景下，寻求“相对确定性”。
美国市场则由于12月非农就业数据超预期，导致市场短期对降息预期有所下降。纳斯达克指数在两周内下跌3.13%，美股市场短期走势呈震荡。
【市场分析】
国内A股市场，在2024年开年以来持续走低，成交量进一步收窄。市场赚钱效应较弱的背景下，公募基金发行惨淡。市场对于国内政策的预期进入“观望期”，在没有明显政策落地之前，投资者将继续保持谨慎的态度。
近两周，以煤炭、石油石化、电力为代表的高股息资产表现突出，其中各个细分子行业的关注度都有所提升。体现出市场在当前复杂的宏观背景下，寻求相对地投资回报。而高股息的投资价值来自于持续稳定的相对收益，其本质是在整体回报率下行的环境中通过稳定持续的现金流和较低的资本开支需求，带来收益。A股市场由于分红结构的原因，其权重行业多集中于能源、金融及央国企，因此煤炭、石油石化、公用事业等板块有良好的表现。在当前宏观经济较弱的背景下，我们将持续跟踪A股市场表现，直到全球和国内宏观预期出现变化。
美国市场则由于12月非农就业数据超预期，导致市场短期对降息预期有所调整。根据2024年1月5日美国劳工部数据，美国2023年12月新增非农就业21.6万人，高于市场预期的17.5万人及前值17.3万人。私人部门新增16.4万人，较前3个月月均的12.6万人有所回弹。
从短期来看，美国就业市场呈现较强的韧性，市场美联储降息的时点略向后推迟。数据发布后，美股三大股指下跌，美元指数走高，十年期美债收益率迅速上行。当前Fed Watch工具显示2024年2月不加息的概率为93.8%，市场预计3月降息25BP的概率为64%，相较此前的降息概率有所降低。因此，短期内和市场流动性更相关的小盘股表现弱于大盘股。我们认为，短期内美股可能呈现较为震荡的走势。从中长期角度来看，月均新增非农就业人数仍在持续放缓，不排除未来不断下修的可能性。同时，我们认为，从通胀下行的长期角度来看，美国降息的确定性仍较强。等到市场对美股投资较为悲观的时点，我们将更乐观的看待小盘股和债券。接下来，我们将持续关注美国的经济数据如就业率等，以论证我们的想法，并和各位投资者分享观点。
站在当前时点，美国超预期的经济数据导致市场对前期抢跑的降息预期进行一定修正，进而加剧了美股市场短期内的震荡。但从后市中长期来看，我们对美国降息维持偏乐观的看法，并将持续聚焦科技、消费等具有较强成长性的板块，重点研究基本面的确定性，以支撑后续股价的表现。A股、港股市场主要受限于宏观经济的弱预期，表现出仍在探底中。对于国内市场，我们将坚持寻找产业中最有竞争力、能穿越周期的公司。
再次感谢各位投资者的支持！
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