【市场表现】
近两周，上证指数下跌1.84%，沪深300指数下跌1.83%，创业板指数下跌3.51%。上证指数表现优于创业板指数，主要因煤炭、银行上涨，表现出市场情绪偏好防守板块，投资信心持续走低。
上证指数在月初失守3000关口之后，持续走低。市场情绪一部分转向防守板块，寻求市场中的“相对确定性”；另一部分则持续转向小盘股，炒作方向以日为单位轮动频繁。
美股则走势顺畅，自美联储宣布暂停加息后，美股迎来持续性上涨。纳斯达克指数在两周内上涨4.09%，市场在流动性宽松的背景下有较好的赚钱效应。
【市场分析】
国内A股市场，即便在全球流动性逐渐宽松的预期下，表现仍弱于全球市场。国内经济受制于房地产衰退和债务压力，恢复力度较弱，市场担忧中国会陷入资产负债表衰退。
前一周，中央经济工作会议指出，要“稳预期”，“稳增长”和“稳就业”，较去年的会议新增了“稳预期”。将“稳增长”放在“稳预期”之后，强调跨周期调节和“在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取”均暗示着大规模政策刺激的可能性较低。
同时，此次会议提出，要“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。由于今年通胀率较低，政府不再要求社融和M2同名义GDP增速相匹配，而是和实际增速和价格预期目标相匹配（即至少在7.5%以上）。货币政策整体定调不如7月政治局会议时宽松。
12月23日，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励；所有网络游戏须设置用户充值限额。此事件引发了港股游戏两大巨头和A股传媒、计算机板块放量下跌，同时对市场情绪造成较大打击。
近两周，A股市场表现低迷，市场情绪一部分转向煤炭等防守板块，另一部分持续向热点轮动、小盘股、北交所炒作方向宣泄。我们预计此种风格还会持续一段时间，直到全球和国内宏观预期出现变化，我们将保持持续跟踪。
美股市场今年走势领先全球，自美联储宣布暂停加息之后，美股迎来较大涨幅。美国劳工统计局公布，美国11月末季调CPI同3.1%，符合市场预期；季调后CPI月率录得0.1%，为今年9月来新高，高于市场预期0%，凸显出通胀回归正常的波动性。
短期来看，美国CPI月度数据的波动，使得美股市场在短期内表现震荡。从中长期来看，我们对美股明年降息维持偏乐观的观点，同时看好美股科技板块基本面的确定性上行。一方面，美国债务成本高企，达到自2010年以来的最高水平，进一步限制投资者进行借贷活动。另一方面，美联储主席鲍威尔在本月FOMC会后的发布会上表示官员们首次讨论了降息问题，这是一个巨大的变化，暗示美联储政策开始正式转鸽。接下来，我们将持续关注美国将在年初公布的非农和CPI数据，及将在1月底召开的FOMC会议，以论证我们的想法，并和各位投资者分享观点。
站在当前，市场持续博弈2024年美联储降息的预期，进而加剧了市场短期内的波动。但从后市中长期来看，我们对美国降息维持偏乐观的看法，并将持续聚焦科技、消费等具有较强成长性的板块，重点研究基本面的确定性，这将是后续股价最核心的支撑。A股、港股资本市场主要受限于宏观经济的弱预期仍在探底中。对于国内市场，短期来看，“热点博弈”的投资风格盛行，但赚钱效应较差。中长期来看，我们认为中国正处于经济换挡的关键期，我们相信中国将在政府的支持下走入新的阶段，我将坚持寻找产业中最有竞争力、能穿越周期的公司。
再次感谢各位投资者的支持！
声明：以上文章内容仅供参考，不构成任何投资建议或依据，投资需自主决策、自行承担风险。投资有风险，入市需谨慎！