可转债跟正股是两个不同的投资逻辑，因为它们的内在规则不同，这里不再赘述。若要问哪个该卖该留，要根据其不同的规则来：
1.正股也即股票，按照正常股票的卖出逻辑来可以，你认为高估就卖。
2.可转债我的方式是面值以下买入，面值以上卖出，通常不会超过120
我之前说过关于可转债的三种套利方式，面值套利、负溢价套利、基于正股价值的套利，也就是怕买入正股后，波动太大，从而买入走势跟随正股、但却因有债底而下跌空间有限的转债，由此，正股大跌，它跌不动，正股涨它则跟随上涨。
我个人更多是面值套利，因为负溢价套利机会越来越少，几乎不存在，基于正股价值的套利，其可转债价格也通常不便宜
如你所说，当转债价格相对正股有正溢价时，你卖出转债买入正股是无法进行套利的，这是两笔独立的操作
如果出现负溢价，那可以进行操作，但通常这种确定性的套利机会不多，如果是负溢价，那操作流程如下：
1.如果你恰好持有正股，那立刻卖出，然后立刻买入转债，然后在立刻转股，这样还是原来的那些股票，不同的是你的账户上多出了钱，这就是套利得到的，或者说，你的股票数量更多
2.如果可以，融券借股票然后卖出、得到银子后，立马买入转债，再转股还股。对于那些本来就想买正股的人来说，可以通过买可转债转股剩下银子
以上算是是几乎无风险套利，除非公司破产。
当然还有风险更大的，不建议这样做，那就是先买入可转债然后转股，但风险是，转股后，股票这边是t+1，所以这个波动能随时把套利溢价侵蚀，除非这个溢价空间很大，你能保证第二天股价不会有很大的波动，这就属于预测股价了，所以不建议，我也没有这么做过。
事实上，最近两年根据面值进行低风险套利也会有不错的收益，像之前一直说起的一揽子面值套利法，如果在去年或之前，买入面值90以下的可转债，如今都收益不错，像千禾转债、久其转债、林洋转债、维格转债，亚药转债等，拿去年之前的面值在90以下的组合举例，无风险收益也不错。
这种一揽子面值套利法，它的风险在于：
1.转债几年间无法回到面值以上，从而浪费资金的机会成本，但起码不会亏钱。
2.公司破产，无法还本付息。