食品企业的年报陆续发布，重点分析我关注和仓位配置比较多的速冻领域。
相较而言，安井的年报、季报直观冲击要明显好于三全，以下重点分析下几个问题：
（1）三全的下降，是自身不努力还是品类原因？
目前看，品类原因居多，特别是较为倚重的水饺汤圆。
水饺汤圆主打C端，对线下渠道更为倚重。以商超渠道为例，可以看到安井2023年在商超渠道收入同样下滑了13%，而三全则下滑了18%，下滑更多的原因就在于火锅食材整体比水饺汤圆还要是更受欢迎，但渠道的整体没落已然很明显。
（2）品类的下滑是否能企稳
水饺汤圆粽子，这老三样，三全2019年的收入为39.4亿元，2020-2022年收入分别为45.8亿、42.1亿和43.8亿，2023年则为36.9亿元。
疫情三年，老三样收入保持在40亿以上，说是疫情红利也无妨。但2023年的下滑，则明显是超预期，已经低于比2019年少了2.5亿，明显是超调。
因此可以说，老三样的下滑空间已经不大
（3）公司的看点在哪里
老三样2023年直接少了近7亿的收入，而公司全年整体收入少了5亿左右，说明其他地方有了两个亿的增量。这也是公司经营的成果。
下一步，在老三样下滑企稳的情况下，甚至后续随着复苏有反弹的情况下，B端发力和其他品类创新，是公司随时能有波段的看点。
同时，也要看到，公司已经向分红型企业转型，股利支付率近60%、未来还能进一步提高，资本开支也在压缩，分红率目前股价已经到了4%。
结论来说，目前点位不用悲观，当前更多是短线热点挤兑长期价值造成的，流动性的脉冲总要找点血包。忍受流动性的挤兑，也会享受到流动性的溢出，而这在风格轮动快速的A股市场，不会太晚