关于经营恢复情况。从公告的数字来看，经营已基本恢复毋庸置疑。事实上，疫情对商业企业来说，只是加大了两极分化，加速了市场洗牌，抗风险能力强的优质企业很快能恢复，本身体质较弱的则越来越差难以翻身，这一点从国广武广门口排队、但也有很多商业疫情过后门可罗雀大面积撤柜封场甚至转卖上足以证明。因为消费需求始终存在，只是受疫情影响需求量和消费结构有所改变，低收入人群会因为收入减少而大幅压缩消费，中等收入人群会有选择性的消费，高收入人群则丝毫不会降低生活品质并且会因出入境受限增加在本地的消费。所以当前时期，谁能活下来并且活得好，实际上看谁的供应链、商品结构以及运营能力更加优秀。

关于恒隆竞争问题，可以对比恒隆和武商的各自优势来看这个问题。恒隆的两个优势，最大的优势是源于上海恒隆的奢侈品渠道，其次是作为新场子的物业环境。
武商在武汉先入为主运营奢侈品已十多年，除香奈儿外的所有大牌齐聚，从目前恒隆历经三年多“不惜一切代价”的招商结果来看，并未对国广奢侈品牌造成分流，除个别如芬迪级数低、业绩弱的品牌本来就被武商末位调整掉外，几大重奢依然镇守，国广仍在继续以“优胜劣汰”为原则扩充奢侈品阵营，今年应该会陆续有亮相。此外，苹果直营店已签下国广，香奈儿落户国广也只是时间问题。恒隆的最大优势到了武汉，已经被武商完全破解并且处于下风。
再来谈谈物业环境，好的物业确实会提升购物体验，但我认为商品力始终才是核心竞争力。商品力强，再加上好的物业就是锦上添花；商品力弱，物业再好也是叫好不叫座，武汉K11就是典型，拍照打卡闲逛还不错，购物就没啥可买的了，生意也一直不好。汉街也是如此，人最多的是街上，闲逛撸串喝奶茶的最多，万达百货里真正购物的没什么人。相反，国广武广物业虽然相对老旧，但里面的客人基本都是有购买目的的刚需消费，闲逛的少。所以，只有商品力强大，好的物业环境才能转化为经济效益，否则就只会有客“流”，不会有客“留”，沦为休闲散步的“公益场所”。恒隆的物业优势究竟能产生多少经济价值，关键取决于他的商品力，奢侈品优势已不再是其优势，国内品牌就更不是武商的对手了。武商摩尔城从去年底就开始进行提档升级的施工改造，估计会持续到今年年底，改造完毕物业环境会有一个较大提升。物业环境可以通过改造来完善，但商品力和运营能力靠的是长期沉淀积累，不是一朝一夕能改善的。
再来看看武商的优势。除了上述谈到的供应链、商品力、品类结构、运营能力的优势外，还包括深耕60年积累下对本地市场和消费习惯的深刻了解，以及本地人或多或少的武商情怀。再加上恒隆还存在一个地理位置和交通的先天性劣势。所以，我认为恒隆对武商不具备威胁性。

关于梦时代的规划情况。梦时代目前是创下全国“四个之最”的商业体：规模最大、业态最多、定位最全、信息化水平最高。工地现场可以用两个字来形容～“震撼”（参看网页链接） 梦时代投资巨大，关乎武商未来，武商一定会聚集全集团资源，所以梦时代招商一定是至少以现在的“国广+武广”为基本保障。加之梦时代体量大，给到武商更多发挥的空间，所以在“国广+武广”基础上还会尽可能实现更多以前没有实现或者尚未有充分放大的品项，如主题街区、更多新潮体验性、功能性项目等等。梦时代一定会是一个“武商现有优质资源+现存短板补长+对未来美好构想”的整合性项目。可以想象一下，未来武商梦时代与武商摩尔城，江南江北遥相呼应、隔江而治，武商的市场地位只会愈发不可撼动。$鄂武商A(SZ000501)$