心动公司1月产品收入跟踪

$心动公司(02400)$ 其实从我个人观点看，买心动主要是因为taptap，给心动的估值主要也是给TapTap的。游戏这部分，一直都不是特别关注，因为在自营没有成功前，我还是更多把心动当做一个主要市场在境外的发行公司看。前几年，除taptap以外，心动的主要成绩也主要是RO及港澳台韩的发行能力。但既然自营游戏已经在海外先后上线，且今年三月大概率会在国内上线，那么最近会对心动游戏板块做一些功课，同时分享给大家。如果中间有什么谬误，也欢迎指出。

今天6号，sensortower的月度数据也已经基本稳定，但毕竟是预测数据+纯手工统计，特别提示一下，下面的数据只是预估IOS+Googleplay，也不包括国内安卓和taptap自营。

1月IOS+Googleplay心动合计收入908/前值600（单位：万刀，下同）

一、分渠道/子公司收入整理

1、XD Entertainment Pte Ltd.合计收入205，占比22.6%，其中火炬80、T3 60、香肠40、FP20

从财报上看XD Entertainment Pte Ltd.是家新加坡公司，目前自营的火炬、T3、FP都是这家公司在发行，香肠派对的海外也是由这家公司在发行。

2、X.D. Global：合计268，占比29.5%，其中乌拉拉（全球）110、明日之后（欧）28、明日之后（韩）39、后宫秘史/蓝颜清梦（韩）13、非人学园（日韩）13、碧蓝航线(韩)43、少女前线(韩)22

从财报上看，X.D. Global是家香港公司，从游戏分布上看，主要负责乌拉拉的全球运营、明日之后的欧服，以及心动在韩国的业务。

3、Longcheng Ltd.：合计83 ，占比9.1% 乌拉拉(港澳台)5、少女前线（港澳台）8、明日方舟（港澳台新马）70 心动控股子公司（65%），主要负责港澳台的业务。

4、X.D. Network Inc.：合计312.3，占比34.4% 香肠200、喵斯40（扣除）、乌拉拉20、神仙道20、RO20、伊甸10、FP7、横扫千军4、冒险公社2、天天打波利2、将神6、21款买断制游戏合计26.7（不到总收入3%）。心动负责国内业务的公司，同时负责所有买断制业务。

5、疑似自然人YE WANG/Chen Ming-Yueh：蓝颜清梦（港澳台）：40，占比4.4%，港澳台的蓝颜清梦很奇怪，发行人是两个自然人。但从之前的各种报道来看，应该是心动的马甲，考虑到总量不大，暂归入总收入计算。

最近有种说法，说游戏真实收入大概是海外预测收入的4倍，400万刀大概对应1个亿，我也不知道这是个什么口径。要是按这个说法来看的话，我用这个900万刀大概能对应收入2.25亿，12个月静态收入27亿。这比去年上半年11亿的收入还是有成长的。当然，这是没有考虑新游戏上线，也没有考虑老游戏收入下降的。

二、前十大产品预估

公司的主要收入来源仍然是代理，代理业务还是要做的。RO心动运营的部分跌出了前十，1月收入仅20万刀，中国以外地区和Gravity分账的分账方式为港澳台韩25%、欧美43%、东南亚45%。香肠持续爆发，1月收入240万刀占比26.4%；乌拉拉在海外市场仍然保持了良好的收入水平；三款22年上线自营产品合计172万刀，目前占比19%。海外代理，特别是港澳台和韩国，为心动创造了大量流水，网易和鹰角的其他产品，还是应该积极努力争取下代理权。

三、买断制产品情况

22年2月到23年1月合计发行9款买断制游戏，4款国内未上架。正如上面所说21款买断制游戏合计26.7（不到总收入3%，未包含喵斯快跑），买断制对公司收入贡献十分有限。21款买断制，除了丰富TapTap平台生态和建立了口碑外，不知道在今年版号放开的趋势下，是否能看到心动推出自己的taptap会员订阅服务？

四、一月游戏厂商收入与估值比较
考虑到很难用月度数据去考察利润，

心动 市值131亿 IOS+Googleplay心动合计收入908万

祖龙 市值46亿港币 IOS+Googleplay海外发行：合计239万刀；其中以闪95、龙族88、世界之王11、诺亚之心11.5、今三国33.5；

中手游 市值59亿港币 IOS+Googleplay ：合计570万：其中镇魂街300，奥特曼50，全明星激斗40

吉比特/雷霆 266亿，市值 IOS+Googleplay ：合计1800万；其中一念逍遥600万，问道500万，奥比岛300万

叠纸IOS+Googleplay ：合计440万：其中闪耀暖暖290，恋与制作人100

紫龙IOS+Googleplay ：合计1000万，其中Archeland（韩）280，梦幻模拟战200，龙之国物语100

鹰角IOS+Googleplay ：900万，全部来自明日方舟

心动的收入目前和紫龙、鹰角持平，大概是祖龙的3.5倍，中手游的2倍，吉比特的一半

心动的估值目前是祖龙的3倍，中手游的2倍，吉比特的一半。

考虑到祖龙最近优秀的股价。收入和估值基本上能够找到些对应关系。&TAPTAP是送的。