@就叫姜诚 姜总，您好！经常看您的文章受益匪浅，也非常欣赏您的行文做事风格。今天在看武商集团的财报，我把它2002年至今的数据梳理了下，想请教您个问题，望您抽空了不吝赐教！
2002~2013年：利润21亿，资本开支76亿，自由现金流41亿；2014年开始自由现金流开始转负，2014~2022：利润76亿，资本开支174亿，自由现金流-58亿。2002年至今合计：利润96亿，资本开支250亿，自由现金流-17亿。1992年上市至今融资16.5亿，分红14.44亿。
是不是可以理解这不是个好的生意模式，自由现金流为负，一直无法靠内生生长，各种负债最后变成了固定资产。。。这是不是像芒格说的“管理层指着一堆机器厂房设备对股东说，这就是我们赚到的。。。我讨厌这样的生意！”
所以是不是可以理解从资产或者对2023及接下来几年公司经营预测角度看，公司目前存在低估的可能，但从更长期好生意的角度看，这个公司也没那么有投资价值？
我这样理解对吗？或者想听一听您对这个公司的看法。非常感谢！
$武商集团(SZ000501)$
$中泰星元灵活配置混合A(F006567)$
$中泰玉衡价值优选混合A(F006624)$