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我在阅读《泡沫恐慌崩盘》《1929年大熊市》《大空头》《美国金融泡沫史》等等这些书籍的时候，仅从字面上的描述，还是很难理解，到底是什么让人们对泡沫不充满畏惧，为什么那么剧烈的下跌能够造成那么严重的损失，不是应该一下跌，大家就跑路么。
能够亲身经历一次超级泡沫，并且见证泡沫中的芸芸众生，也是一种非常难得的体验。
泡沫什么时候让人无所畏惧？应该就是过去几年所有站出来说科技股有泡沫的投资者只能眼睁睁的看着泡泡飞一般的长大。
然后看着科技股投资者不屑和嘲讽的预期调侃着基本面投资。
当然，能够完全吃掉市场泡沫的投资者，都是顶级投资者，这是不得不承认的。
吹的再大的气球，终究是会破的，只是我们不知道什么时候破。
戳不破的，是地球。
回顾A股6124那次巨大的泡沫，
到底是什么让投资者损失惨重？是512吗？
我把K线拉出来看看，想了想，应该是“希望”
在估值回归过程中，上证数个超越3%，最大甚至8%的上涨，
让投资者不至于绝望，满怀希望认为自己看对了。
怀着希望死去，比怀着绝望死去，从心理体验上说，是好多了。
这是一个好问题，我自己的理解是三点原因：一是投资者群体缺失估值之锚；二是损失厌恶；三是泡沫形成阶段进行的巴甫洛夫训练的延续效应。
推荐读一下《美股70年》，就是一次又一次 轮回，，，供给 需求 资本主义有宿命，有效需求不足 生产就会过剩，然后boom。。。。
大概一个月前的时候，我和身边不少朋友说，应该减持科技股。
应该说，大部分人是嗤之以鼻的。
上周末的时候，有年轻人问我最近回撤比较大，应该怎么办？
虽然我知道我的建议基本没什么作用，但我还是说“换做是我的话，我会换成低估值的”
就像两三年前我一直建议不少朋友配置ETF一样，最终不会有什么作用。
否则资本市场就太简单了，锚定效应将发挥强大的作用，直到90%的人最终认识到，靠运气赚的钱，都是可以靠能力亏回去的。
看到雪球上有人说自己感觉牛市还没开始，就要感受熊市的爆锤了。
打开伯克希尔哈撒韦的K线，你可以看到在1999-2000年这个区间的时候，巴菲特也是被爆锤的，70000下跌到了40000，后来的十多年，大家慢慢明白，你大爷，还是你大爷。
牛市熊市，有时候没有想象中那么可怕。
突然联想起这些年看的穿越历史小说。
有些作者写的小说，一穿越过去就牛x的不行，没多长时间各种高科技就出来了，把各种历史人物写成傻x。
这样的作者才真是傻x。
就算是明知道作者是编的，你也得编的像一点啊。这种严重侮辱智商的小说，谁能看的进去。
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就算是穿越，也应该是步步为营，一步步把各项基础打好，才能逐步建立优势。
这才是事物的常态。
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投资也是这样，大部分新韭菜，连一步都不会走，就想一步登天。
整日嚷嚷着人生能有几个十年。
这样的主，就算是给他一百个十年，结果一样是输到光屁股。
把市场其它参与者都当傻x，都是给他送钱的。
这得脑残到什么程度。
$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$
“不管是早期的股市还是后来的股市，左右其走势的都是希望和恐惧.在投机狂热期间，这些情绪被释放了出来，它们循着阻力最小的轨迹，把每一场狂热都铸成了相同的形状，不管其历史背景如何.”
其实这些市场历史书大部分都是开后视镜的均值回归观点，泡沫只有到真正的大后期完全庞氏化才会有泡沫，前中期实际上暴涨对应的是信贷扩张下经济超景气，或者行业的大趋势。大部分情况下，都是泡沫过了临界点，爆了引发反身性的债务坍塌之后，市场总结出一堆啥用也没有的避免市场泡沫的经验，但实际上没有债务周期就死水一潭，也就没有市场了。
微生物活在泡沫里 会觉得泡沫是一辈子那么长