$中熔电气(SZ301031)$ 分享点别的吧，本人大、小公司都有，没有屁股方向。

1. 股息率逻辑：目前判断是没结束的，希望散户们可以继续高位接盘，客观数据看，全A+H高股息率公司中位数在6%，我判断一些股息率可以维持稳定的公司中位数会修复到3-4%左右，补偿2%左右的风险溢价。网上只有少数能看到在股息上研究不错的文章。本人反复强调，股息要看的是边际变化，现在很低的公司，未来因为资本开支周期结束，自由现金流变好。现在股息率很高的公司，或许因为周期性或者分红比例无法继续提升，导致长期资金认为其配置性价比不足而坍塌，这和100倍买海天味业和通策医疗没有区别。A股散户还没注意到，股息率逻辑要格外注意A+H可比性，因为股息类公司边际定价权在大资金手上，大资金可以南下，H股的股息率公司毫无疑问比A股很多更好。

2. 小盘股：流动性溢价，是中国高度结构化散户的特色，但凡在港股市场有10年以上经验的人，都会深有体会。香港市场因为机构对手盘为主，小盘股常年以低流动性为特点，需要高额的股价弹性补偿，才能有资金关注。而A股因为去散户化失败，散户比例实际上并没有快速下降，更不用说大部分机构都有高度散户化的趋势特点。因为（流动性溢价）的存在，尚不说大量散户在房地产和银行沉淀的非权益类资金，实际上流动性是非常之多。大盘股一般抱团2-3倍，中小盘3-10倍，用行为金融学看就是因为市场结构的特点导致，当你判断对后，过量的流动性和散户趋势效应会导致有非常明显的超额收益。

实际上，A股是中小型市值投资的天堂，因为深度研究的价值是容易充分体现的，港股很多时候还要受流动性匮乏的痛苦。监管帮你把垃圾小盘股搞退市，小盘股估值便宜深蹲才能起跳。