那显然是$嘉里建设(00683)$ 更好，嘉里负债率40%出头，$瑞安房地产(00272)$ 接近60%。两个公司都有很多优质项目，也有坑项目，当然或许瑞房平均资产质量更好一点，但负债率差了超过15%。或者这么说，瑞房如果卖掉瑞虹的资产还债，那负债率可以降到嘉里的水平，但目前的情况哪怕是瑞虹这种优质项目，也不敢保证能够以财报上的账面值卖掉吧（瑞房给自己投资物业的公平值并不保守），大概率会导致亏损并减少净资产，同时缩小两者PB的差距。但无论如何降负债是好事，假如瑞房真的这么操作，我就认为瑞房可以和嘉里比了，但问题是瑞房还没卖且没有表明要卖卖卖降资产的意愿和决心。
其实我觉得$SOHO中国(00410)$ 和嘉里比或许更合适些，SOHO负债率46%，比嘉里高的不多，且资产全都是京沪核心地段，资产质量优于嘉里，PB也更低。但SOHO老板zz风险大，是严重减分项。嘉里老板低调做人（至少在zz上很低调），这点比老潘聪明多了，所以哪个性价比高见仁见智吧。
与其天天看这些高负债的，真心不如多看看低负债有钱抄底的，比如负债率9%的信和置业这种，别看PB至0.43了，但结合负债来看，信和没准比嘉里、瑞房、SOHO都更便宜（信和总资产中的91%打4.3折，嘉里总资产的58%打1.8折，SOHO总资产的54%打1.1折）。而且如果房地产没有起色，差距会越来越大，嘉里瑞房SOHO这些活下去应该没问题，但想抄底也困难，信和手上大把现金的才可以抄底吃肉。