$苹果(AAPL)$ 将"活跃设备"定义为过去90天使用过苹果服务的设备(不含键盘, 耳机等配件)。...

作者：pipee

发布于:2024-05-12 18:12 修改于: 2024-05-12 18:17

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$苹果(AAPL)$ 将"活跃设备"定义为过去90天使用过苹果服务的设备(不含键盘, 耳机等配件)。根据公开数据，过去4年苹果活跃设备(active apple devices)数是1.5b, 1.65b, 1.8b和2.2b, YoY为10%, 9.1%, 22%; 过去4年iphone的活跃设备(active iphone units)数为1.042b, 1.231b, 1.334b, 1.382b, 对应YoY为18%, 8.4%, 3.6%。作为对比，iphone过去3年销售数的变化幅度为23%，-4.05%，-0.39%; 总营收YoY为7.79%, 2.8%, -0.47%; 服务营收YoY为27.2%, 14.2%, 9.04%。

需要重新思考苹果的增长逻辑: 苹果设备的累计效应不是一般的强。即使每年销售数在缓慢下降，总活跃设备的累计增长其实并没有慢下来; 活跃的iphone数增长放慢，但依旧是正增长; 活跃设备数(而非销售数)这一指标与服务营收增长较为一致。"果黑"期待的"衰退"拐点依靠目前iphone销售下降是不够的，需要活跃设备数下降才可以。

精彩讨论

pipee05-13 06:45

仓老师，我想回答的是”如果AAPL面临长期销量缓慢衰退，它的护城河(基本盘)是不是也在衰退?“这么一个问题, 没有用总量比较增量的意思(原贴可能数字排版不好，造成阅读重点误解)。这接近你最后问题"销量下滑，会不会造成流失大于新增?"的核心, 但不完全是。我认为依旧在增长的"活跃设备数"这个指标给与了苹果生态护城河非常正面的支持。
苹果设备数有如下几个指标: 出货量(shipments)，销售量(sales)，活跃设备量(active devices)。规模从左到右依次递减。大部分人只看出货数和销售量，而忽略了活跃设备。以我身边样本举个例子:
A: 每年以旧换新。出货量+1, 销售量+1, 活跃设备+0。
B: 富二代，从不以旧换新，每年买5个iphones, 老的淘汰，多出的放那吃灰。出货量+5, 销售量+5, 活跃设备+0。
C: 苦逼创二代，卖自己的iphone7, 再买了二手iphone13。出货量+0，销售量+0, 活跃设备+0。
D: 4年换一次新机，老的机器给亲戚朋友果粉用。出货量+1, 销售量+1, 活跃设备+1。
E: 不常更新iphone，但买了apple watch和airpod。出货量+2, 销售量+2, 活跃设备+2。
F: 厂妹，辛苦打工一年，攒了2000咸鱼买了一个二手iphone。出货量+0, 销售量+0, 活跃设备+1。
经济好以及增量市场的时候， A和B多，创收/利润增多，但活跃设备变化不大; 经济衰退或者存量市场的时候，大家节衣缩食，CDF多，活跃设备反而在增加。E这种增加不了太多收入(watch和airpod不值几个钱)，但是增宽了护城河，因为他们有了钱以后一定会继续买新iphone/ipad, 不会买别的。因此，活跃设备新增是一个更好的衡量苹果生态护城河的指标: 经济不好/存量市场的时候即使销量在下降，营收在下降，只要活跃设备这个数字在上升，当经济复苏的时候，CDE大概率会依旧继续购买苹果产品。当然，销售下降并且活跃设备持续走低，大麻烦真就来了。

仓又加错-刘成岗05-12 20:00

这个账不是这么算的朋友。
活跃设备是个总量的概念，iPhone销量本身是增量。每年的销量里一部分是置换老手机，一部分是首次购买以及安卓阵营转过来，后者对活跃设备量来说是新增，当然也有iPhone转换阵营到安卓的，这对活跃设备量来说是流失。
文中拿总量的同比 vs. 增量的同比，是得不出正确结论的，无论是正面结论还是负面结论都得不出。
所以apple vs. apple的话，这组数字的正确解读是：以2023年为例，iPhone出货量2.346亿部，新增90天iPhone活跃设备数(active iphone units)0.48亿。
你看，“转化率”（注意带了双引号，不是准确的转化率定义，但是我也想不出更贴切的词了）并不高。
如果关心这组数字，最核心要考虑的是：iPhone销量会不会下降到流失大于新增？大概是多少台销量会发生流失大于新增？

pipee05-13 07:08

这里没有人在讨论苹果的成长叙事。这里关心的问题是"以最坏的情况，$苹果(AAPL)$ 会成为诺基亚还是可口可乐"。苹果2015年挣500亿一年，2021年勉强1000亿，这个体量增长本就极难。全世界平均每4个人就有一个苹果设备，然而全世界前25%人口的收入在$30000上下，往后的人本就不会太可能每年购入苹果产品。靠卖硬件增长的故事早就完了，但这并不意味着护城河的衰弱，活跃设备是很好的指标。

pipee05-13 07:31

举个极端的例子说明"活跃设备数": 假设2025年全球大萧条，大家拿不出钱消费新机器，苹果销售额-40%, 收入-60%，股价-70%。但二手市场异常活跃，因为打折，许多预算低的人有机会购入二手iphone, airpods, apple watch, ipad，活跃设备反而增加了1%。 2026年突破可控核聚变和强人工智能，全球大撒币，消费攀升。苹果的活跃设备持有者有了钱大概率会继续购买全新的苹果设备 (类似2020年疫情发钱，苹果销量暴涨), 这个背景下苹果很容易重新具备成长叙事。