The most reliable returns come from structural arbitrage, not from predicting the future.
今天端午节，不知道大家有没有吃粽子。没有吃也没有关系，估计看看$美国生科ETF-SPDR(XBI)$这周走势能气饱。投资药股的朋友上辈子一定都是折翼的天使。Market up Bio down, market down Bio also down (虽然周五这天跟大盘一样都是收涨的)。 过去一周美股大盘连涨5天，再回头看看XBI的死样，投资者端午节跳江的心估计都有了。
*本周回顾*
本周重要的ASCO年会并没有提升投资者对医药板块的兴趣。不过还是有几家公司受益ASCO数据公布。Iovance Biotherapeutics($Iovance(IOVA)$) 涨的理所应当。而Mirati Therapeutics ($Mirati Therapeutics(MRTX)$)同样由于安进KRAS抑制剂AMG 510临床数据的利好，股价大涨，价格直逼三位数。当然，作者本可以大言不惭的告诉你我两年前就看好Mirati 公司了，有帖为证。
不过其实我要说的是这种幸存者偏差其实没什么卵用。Mirati公司这几年的股价从$20涨到$60然后又跌回$30，这种价格的波动下投资者要是能坐怀不乱稳如泰山那我真是佩服。还是那句话，回头看一切容易(Hindsight is 20/20)，但是只缘身在此山中的时候你要是有这长期觉悟那就是真高手了。
关于Mirati公司说句题外话，MRTX849数据会在今年公布，现在的股价已经把估值算到近乎完美的地步 (Price to Perfection)。市场现在似乎完全不在乎Mirati有没有什么有意义的临床前数据、药物结构以及KRAS的难度等因素。所以万一MRTX849有任何闪失，Mirati公司的股价只有一个下场-咳咳-大家都明白。当然，我们还是要秉承看空不做空的原则在这里衷心祝福MRTX849临床试验可以成功。其实正确打开MRTX849数据的方式应该是考虑配置Array BioPharma，毕竟MRTX849由Array BioPharma授权而来。MRTX849成功对Array BioPharma当然是好事，不过即使MRTX849不成功，对Array BioPharma影响也不大。所以这个是典型的一荣俱荣，你挂了我没事的情况。
周三的重要新闻是Inflarx (IFRX)的c5a单抗IFX-1临床失败，股价直接从$30多跌至个位数, 数十亿美元的市值灰飞烟灭，非常酸爽。持仓前两位的RA CAPITAL 和CORMORANT ASSET MANAGEMENT 都是老师傅了，还是没有躲开账户被砸个大坑的命运。好在RA今年靠着ASND、CORMORANT 靠着MRTX赚了不少。但是IFRX这种情况再来几次的话，赚的再多也架不住。所以你看，RA/CORMORANT 手下的分析师哪个不是哈耶普斯麻出来的，随手一翻都是MD或者PHD头衔，这种资历背景照样会犯错。做为资质平庸的小散，买药股想不犯错，还是好好的读一下我们之前的文章吧。
其实论操作和避开黑天鹅，作者只服Ecor1 Capital的Oleg Nodelman. 来瞻仰一下大神第一季度的神操作：在FibroGen公布数据前高位卖出之前重仓的仓位，转手买入FGEN的看跌期权。不仅避开了FGEN后来的断崖大跌，估计还能大赚一笔。卖出后来大跌的SLDB，买进这个季度大涨的CRSP和MRTX。这操作真是老奶奶我都不扶，我就服你啊。
这周暴涨的还有神股La Jolla Pharmaceutical Company (Nasdaq: LJPC) 。该公司的LJPC-401在hereditary hemochromatosis (HH)这个适应症上临床二期试验成功。LJPC背后坐庄的是大名鼎鼎Kevin Tang的Tang Capital Management. 关于Kevin Tang的发家史，作者改天可以八一下。这里作者建议投资者感受一下LJPC的股价走势图，这要是心不够大真是没办法投资，所以建议药股投资者常备速效救心丸。
*下周前瞻*
下周的重要事件就是欧洲血液学协会年会(EHA)。EHA是全球血液学领域规模最大的国际会议之一，对标美国这边年底的ASH会议。我们之前提到的ARQL/SNSS/GBT都有数据会更新，取决于更新的结果，股价有可能上天入地。CBAY也有可能更新其NASH的数据，不过最近FDA修改了NAHS最终阶段病人F4 patients (with cirrhosis)临床试验成功的指导意见，导致市场NASH玩家（MDGL/VKTX/CBAY/ICPT）股价基本上都是你跌我也跌的状态，让大家在一片歌舞升平中来体会一下ICPT股东的感受。
我们之前已经在雪球和朋友圈分享了关于ARQL EHA数据的期权策略。6月份的$7.5/$10的call spread最近$0.55可以买到。下周见数据，彩票先备好。运气好应该能中一袋洗衣粉。搏一搏，2元变摩托。拼一拼，桑塔纳开回家 (懂这个梗的暴露年龄了）。
有药股的投资者看看今天暴涨的素肉(BYND)，以及最近一段时间暴涨的肉酷(ROKU)，可能心里会感慨：股票千万种，热门最重要。买进小药股，关灯吃面苦。所以本文的最后呼吁大家关心一下你身边投资药股的朋友，他们需要你的安慰( They need AV).
不过呢，他们其实更需要的是MA (Merger & Acquisition). 比如BHVN因为公司取消了投资者会议, 股价突然爆拉,引发市场对其被收购的猜想。下周一能否看到BHVN公司被收购的新闻稿呢？
好在这周卖的Amarin的put顺利过期，这下周末关灯吃面的钱有了。
*THE END*
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