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$中国心连心化肥(01866)$ 年初就打算减仓，最近终于下定决心减了，持有近两年，目前还是浮亏，不过这个票的研究、投资、持有过程让我慢慢理解了在书上看过但没有真正理解的东西：
1、商业模式的重要性，尿素/化肥无疑是一个ROIC很低的生意，注定了需要先进行大量的投资，然后慢慢的收回成本。...
关于第2点，这两天认真看了公告的股权激励政策，结论也是和作者一样的看法。判断依据为：1，2年行权激励生效时限，少于行业平均。好处对员工显而易见（更快套现），弊端则是激励成本的增加；2，从激励成本看，做投权激励能减少一部分现金财务成本，但对比当前高管付薪水平，已经很高了，从公司视角下激励边际收益在递减。
不仅重要还很难，小散太难识别管理层
分红比例很高了，还要啥