在货币紧缩的周期里面，权益与股票通常展示出正向的相关性，从而使得债券与股票之间的对冲效果丧失，下图展示了在不同货币周期的两大经济体美国与中国市场股债相关性特征的对比。
当然当货币结束紧缩周期，股债之间高相关特征将会逐步回归。这一结论长周期的历史中是有效的。
因此在不同的环境下，所需要采取的对冲策略将会有比较大的区别，当然前提依然是我们需要构建负相关特征的多元投资组合应对变化。

$长雪全天候高波(P001459)$ $长雪全天候中波1号(P001171)$