本周市场非常极端，中证500，中证1000短期下跌已经突破4倍标准差，大盘股也突破了约2倍标准差。极端的环境在长期投资中难免会遇到，但从历史经验来看，这么极速的暴跌持续的时间其实不会很长，主要还是尾部风险的一种彻底释放。

当然各类投资者针对尾部风险管理都有一定的方法论，全天候由于采取了多类资产的对冲配置，针对系统性的尾部风险也具备一定的防御作用，随着市场系统性的尾部风险出清，并逐步企稳，全天候修复的速度一般而言也优于单类资产，体现了一定的回撤的时候幅度小，但修复的时候幅度大。

当然针对权益如此极端的情况，投资者也不必过度恐慌，需要看多很多因素正在发生变化，例如30Y美债收益率本周也大幅下行了超过25bps，全球央行货币政策的紧缩逐级转向是大概率的事件。同时我们也能观察到中国长期利率本周也大幅下行。利率中枢在持续下行，货币宽松的方向并未改变。相信货币的进程对经济的影响一定会从量变走向质变。

在长期投资的过程中，我们经常会遇到这样那样的突发事件，也会遇到黑天鹅或者灰犀牛。但经济的发展进程并不会中断。恐慌性的交易大多数时候可能都是错的，并且不能带来长期显著的超额收益，而理性也会重回市场。

诸多的投资者虽在过去一周遭受重创，但风暴过去之后，相信理性的投资者将拥有更好的超额收益。此时此刻，再多的心灵鸡汤其实都没什么用，但我粗浅的认为，当指数短期击穿4倍标准差，至少从数学上来看，确实有点极端，或换言之，从统计的角度而言，这个位置短期向上的概率其实远远大于向下的概率，因此不必过度悲观，事物的发展有其自身规律，投资遵循常识即可。

以上仅供参考，不算鸡汤的鸡汤文。

$长雪全天候高波(P001459)$ $长雪全天候中波1号(P001171)$