一个简单的逻辑，过去12年我们经历了两次经济危机，次贷危机，新冠危机，次贷危机纳斯达克用了3年恢复到高点，新冠危机，几个月。
背后的原因其实是流动性的及时出现然后规模庞大。新冠危机的流动性补充比次贷危机出现的更及时且规模更庞大。
所以在通胀没超越2%以上，央行没有明显收紧的情况下，大概率可以判断，首先很快再出现另外一次经济危机的概率会很低，12年内两次已经是超级低概率的黑天鹅了，无论是次贷和新冠论冲击力都是五十年一遇的，其次如果出现，直接的表现就是流动性枯竭，经济危机的表现就是大规模失业和通货紧缩，所以可以预见央行的对应一样是补充流动性。那结果大概率会在两次危机造成的影响区间内也就是几年恢复或者几个月恢复。
根据这两种逻辑，我们可以认为系统性风险发生的概率很低，如果出现，控制住的概率较高。这时候我们面临的风险就是估值过高。如果出现大跌，消化估值是主要原因，估值过高自然有风险，但是你很难把握什么时候开始消化，特别是基本面一直不错的情况下，这个时候根据估值的有限变化去做卖出持有现金的操作其实就是择时，择时在流动性充裕的宏观背景下其实很难做好，系统性踏空的概率很高。
该怎么做呢？我的看法还是保持高仓位，可以根据估值和基本面调仓，但是得保持住股票的多头仓位，市场整体估值要关心，但是主要还是聚焦于公司基本面，如果没有出现系统性风险，那就接受估值消化的周期，因为你没有能力准确择时，但是如果公司基本面好，自己对公司有信心，那可能忍受回撤也不是什么无法接受的选择。当然如果出现全市场的极端情况，估值从不便宜，较贵到肉眼可见常识可知的超级泡沫，那你的狗绳也不可能无限延伸，那时候套现应该是明智的。
我现在越来越倾向于一ARK系的投资策略，主动的ETF配置，你可以说这就是主动基金的操作，但是从分散程度而言带有etf的一些特点，通过把种子撒到各个领域去去获取超越指数的收益，持有15-20家，甚至资金量大了持有更多公司不是问题，当然有人说这样没精力深研，我觉得可能多看看优秀的人的真知灼见，自己再消化一下，建立一个买入持有的逻辑，然后控制好仓位，比单纯的自己的深研很更有效。