$爱尔眼科(SZ300015)$ 市场就是这么奇葩，一群根本不懂会计的炒股热衷者在大谈商誉，一群根本不懂价值投资的股民在大谈估值，啥时候这世界变得这样了？

事实证明，爱尔眼科的收购还是利大于弊的，统计数据显示，在2011-2023年的13年间，爱尔累计增加商誉79.4亿元，累计净利润154.1亿元，扣除期间累计增加的商誉，净利润余额为74.7亿元。

如果在此13年间没有收购，以2011年的净利润（约1.72亿元）为基础，年均增长18.5%，13年累计净利润为75.04亿元，基本接近当前真实的扣除商誉后的净利润。也就是说，通过收购行为，假设将商誉都清零后，公司还保持了年化18.5%的净利润增长率，如果没有收购行为，仅仅依托公司2011年时的那几十家医院，很难实现连续13年18.5%的净利润增长率的。

至于那些反复诟病公司收购或商誉的人，不知有没有仔细算过这笔账。

如果没有这么多年的收购，公司就不会有今天的江湖老大的地位，更不会有未来光明的前景，因此，笔者认为，那些言必称商誉的人，真知道商誉是个啥玩意儿吗？真会算公司的经营账吗？

在此，笔者并不是偏袒管理层，也不判断股价的涨跌，更不去猜股价的底在哪，只是实事求是的分析所谓的商誉暴雷纯是瞎掰，一味的否定这么多年的收购，更是无稽之谈。作为那些自诩为价值投资的股民，好好思考一下，公司的价值究竟是由企业经营决定？还是由股价决定？别因为股价的下跌而否定公司的一切经营行为，而忘记了实事求是的理性分析才是价值投资的前提！